下面是小编为大家整理的消费升级系列专题之餐饮行业篇（一）：餐饮市场空间可观，火锅最具成长性（全文完整）,供大家参考。
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1、我国餐饮市场规模庞大，行业蕴含成长空间 .............................. 4 1.1 我国餐饮行业规模庞大，呈现稳步增长态势 .............................. 4 1.2 餐饮行业与经济周期相关性较强，市场上升空间巨大 ...................... 4 1.3 我国餐饮行业空间虽大，但真正的大企业还不够多 ........................ 5 2、我国餐饮行业品类丰富，火锅市场份额最大 .............................. 6 3、细分餐饮市场对比分析，火锅占据明显优势 .............................. 7 3.1 火锅品类营收增速最高，团餐品类成为餐饮界黑马 ........................ 8 3.2 团餐与火锅市场营业面积持续增长，正餐市场小门店趋势明显 .............. 9 3.3 餐饮市场大力发展外卖业务，外卖销售额增速不减 ....................... 10 3.4 餐饮企业人员流动频繁，团餐最高，正餐最低 ........................... 10 3.5 每平米营收火锅最高，正餐最低 ....................................... 11 3.6 盈利能力火锅最强，团餐最低 ......................................... 12 4、投资建议 ........................................................... 15 5、风险提示 ........................................................... 15 图表 1：餐饮市场呈现稳步增长态势 ....................................... 4 图表 2：2015 年至今餐饮行业收入增速高于同期社会消费品零售总额增速 ....... 4 图表 3：餐饮营业额增速与经济发展周期相关 ................................ 5 图表 4：餐饮营业额增速受人均收入周期影响明显 ............................ 5 图表 5：城镇居民人均消费性支出及增速 ................................... 5 图表 6：城镇化率逐年升高 ............................................... 5 图表 7：美股、港股、A 股、新三板的主要餐饮上市公司_20191031 ............. 5 图表 8：按餐饮业态分类的我国餐饮市场 ................................... 6 图表 9：团餐市场面对的群体与对象 ....................................... 6 图表 10：中式餐饮占据我国餐饮市场 80 以上的份额_2017 年 ................. 7 图表 11：中式餐饮品类众多 .............................................. 7 图表 12：火锅市场占中式餐饮行业收入比重为 14
.......................... 8 图表 13：细分餐饮市场营业额增长情况_2017 年 ............................. 8 图表 14：细分餐饮市场餐位增长情况 ...................................... 8 图表 15：细分餐饮市场员工总数增长情况 .................................. 8 图表 16：团餐市场门店与营业面积增长情况................................. 9 图表 17：火锅市场门店与营业面积增长情况................................. 9 图表 18：快餐市场门店与营业面积增长情况................................. 9 图表 19：西餐休闲餐饮市场门店与营业面积增长情况 ......................... 9 图表 20：正餐市场门店与营业面积增长情况................................. 9 图表 21：细分餐饮市场食品加工/外卖销售额增长情况 ....................... 10 图表 22：食品加工/外卖销售额占营业额比例 .............................. 10 图表 23：餐饮企业年平均员工流失率逐年升高 .............................. 11 图表 24：细分餐饮市场每平米营收（万元）................................ 11 图表 25：细分餐饮市场每餐位营收（万元）................................ 11 图表 26：细分餐饮市场人均营收（万元）
................................. 12 图表 27：正餐市场盈利能力 ............................................. 12 图表 28：正餐市场各项支出增长率 ....................................... 12
图表 29：团餐市场盈利能力 ............................................. 13 图表 30：团餐市场各项支出增长率 ....................................... 13 图表 31：火锅市场盈利能力 ............................................. 13 图表 32：火锅市场各项支出增长率 ....................................... 13 图表 33：快餐市场盈利能力 ............................................. 13 图表 34：快餐市场各项支出增长率 ....................................... 13 图表 35：西餐休闲餐饮市场盈利能力 ..................................... 14 图表 36：西餐休闲餐饮市场各项支出增长率................................ 14 图表 37：正餐市场各项支出比例 ......................................... 14 图表 38：团餐市场各项支出比例 ......................................... 14 图表 39：正餐市场各项支出比例 ......................................... 15 图表 40：团餐市场各项支出比例 ......................................... 15 图表 41：西餐市场各项支出增长率 ....................................... 15
万联 券
1 1 、我国餐饮市场规模庞大，行业蕴含成长空间
1.1
我国餐饮行业规模庞大，呈现稳步增长态势
我国餐饮行业规模庞大，且增速高于社零总额增速。作为市场化程度较高的行业， 我国餐饮行业规模庞大。2017年年末餐饮业法人企业数为25884个，从业人数约为223万人。受益于消费升级趋势，餐饮行业增速高于社零总额增速。2018年全年餐饮收入4.3万亿元，同比增长7.8 ，高于社会消费品零售总额增长速度3.7个百分点， 占社会消费品零售总额比例为11.2 。
图表1：餐饮市场呈现稳步增长态势 图表2：2015年至今餐饮行业收入增速高于同期社会 消费品零售总额增速
资料来源：Wind、万联证券研究所整理 资料来源：Wind、万联证券研究所整理
1.2
餐饮行业与经济周期相关性较强，市场空间可观
餐饮行业呈现出与经济周期较强的相关性。2001年至2018年，我国GDP及城镇居民 人均可支配收入均呈现一定幅度的增长，餐饮业整体也呈现上升趋势。而自2008年经济增速放缓后，餐饮业收入增速也出现下滑。相较于GDP增速，餐饮业收入增速与人均可支配收入的增速变化关系更为密切。我国经济发展趋稳，预计未来将继续呈现“稳中向好”的趋势，因此餐饮行业也将总体维持稳定的增长。
随着城镇化率提升，我国餐饮行业仍存较大上升空间。2018年，按城镇居民人口占总人口比例计算的城镇化率为59.6 ，而美国2000年时城镇化率为79 ，2010年时已高达80.7 ，我国城市化进程还将不断加快。预计随着城镇化率的提高，城镇居民消费性支出中外出就餐比例也随之提高，同时伴随着我国居民消费升级，餐饮行业收入仍存在较大上升空间。
粗略估算，预计我国餐饮行业还有两倍成长空间。我们做一个简单的餐饮市场空间测算：按每人每天3顿饭，一年1095顿饭，一顿早餐按5块钱计算，两顿午餐、晚餐分别按10块钱计算，365天在餐饮上的消费至少9千元，14亿人约为13万亿元。《我国餐饮报告2018》指出，2017年，我国餐饮业收入达到3.9万亿元，规模仅次于美国。2018 年全年餐饮收入 4.3 万亿元 ，从 4.3 万亿到 13 万亿，餐饮市场成长空间巨大。
餐饮收入:累计值（亿元）
50000 20 餐饮收入增长率 25 餐饮收入增长率 社会消费品零售总额增长率 40000 15 20 30000 15 10 20000 10 10000 5 5 0
0 0
万联 券
图表3：餐饮营业额增速与经济发展周期相关 图表4：餐饮营业额增速受人均收入周期影响明显
资料来源：Wind、万联证券研究所整理 资料来源：Wind、万联证券研究所整理
图表5：城镇居民人均消费性支出及增速 图表6：城镇化率逐年升高
资料来源：Wind、万联证券研究所整理 资料来源：Wind、万联证券研究所整理
1.3
我国餐饮行业空间虽大，但真正的大企业还不够多
迄今为止，餐饮业主板上市已有
3 家企业，分别是广州酒家、全聚德和西安饮食。
新三板有
20
家企业（其中狗不理因属食品制造，也纳入餐饮范畴），即：洛阳餐 旅、百富餐饮、紫罗兰、优格花园、粤珍小厨、望湘园、红鼎豆捞、华鼎团膳、伊秀股份、新五心、小尾羊、幸运时间、小六汤包、顺风股份、千吉莱、咖啡之翼 （退市）、优鼎优、金百万、狗不理和新丰小吃。
港股上市的内地企业有
6 6
家，分别是海底捞、呷哺呷哺、味千（我国）、合兴集团、唐宫我国以及国际天食。
图表7：美股、港股、A股、新三板的主要餐饮上市公司_20191031
美股
港股
A A
股及新三 板总市值
证券代码
证券简 称
（亿美元）
证券代码
证券简 称
总市值
（亿元 ）
证券代码
证券简 称
总市值
（亿元）
餐饮业:营业额增速_左轴 40 GDP增速_右轴 15 40 餐饮业:营业额增速_左轴 城镇居民家庭:人均可支配收入增速_右轴 20
30 30 15 10 20 20 10 5 10 10 5 0 0 0 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 城镇居民人均消费性支出(元）
城镇居民人均消费性支出增长率 20 总人口:城镇:比重(城镇化率) 15 10
5
60 55 50 45
SHACK INC
资料来源：Wind、万联证券研究所整理
2 2 、我国餐饮行业品类丰富，火锅市场份额最大
我国餐饮行业品类丰富，主要可按菜系和业态进行分类。按菜系分类，可将我国餐饮市场分为中式餐饮、西式餐饮及其他餐饮。按餐饮业态分类，也可以将我国餐饮市场分为正餐、火锅餐饮、快餐、团餐和西餐及休闲餐饮五个类别。其中，团餐指的是因某种共同原因形成的，多人在共同场所的临时或长期共同就餐，包括固定场所固定人群（工厂、企业、机关单位、学校、铁路、航空、服务区），变动场所流动人群（会议、宴会）以及特殊群体（乡镇小学、社区、老人餐）。
图表8：按餐饮业态分类的我国餐饮市场 图表9：团餐市场面对的群体与对象
可口可乐
KO.N (COCA 2,311.05 6862.HK 海底捞
1,976.90 603043.SH 广州酒家 125.52
COLA)
麦当劳
MCD.N (MCDONALD 1,495.27 0520.HK 呷哺呷哺
113.47 002186.SZ 全聚德 31.59
S)
SBUX.O 星巴克 (STARBUCK
1,007.75
0538.HK
味千(我
24.45
000721.SZ
西安饮食
19.41
S)
国)
百胜餐饮 YUM.N (YUM 314.45 BRANDS)
0047.HK
合兴集团
10.88
832050.OC
百富餐饮
3.55 SHAKE SHAK.N 30.98
1181.HK
唐宫我国
11.71
833737.OC
望湘园
3.40
3666.HK 国际天食
4.09 835914.OC 伊秀股份 2.03
870278.OC 幸运时间 2.00
872420.OC 新丰小吃 1.65
839808.OC 小尾羊 1.47
资料来源：中国饭店协会、万联证券研究所整理 资料来源：万联证券研究所整理
中式餐饮是我国整体餐饮服务市场的最大组成部分。根据弗若斯特·沙利文咨询公司的调查数据，中式餐饮是我国整体餐饮服务市场的最大组成部分，2017年市场份
联证券
额高达80.5 ，总收入由2013年的2.2万亿元增长至2017年的3.2万亿元，复合年增长率为9.9 。预计中式餐饮市场于2017年至2022年间将以8.9 的复合增长率持续增长，2022年总收入达到4.9万亿元。
图表 10：中式餐饮占据我国餐饮市场 80 以上的份额_2017 年
资料来源：弗若斯特·沙利文、万联证券研究所整理
火锅在中式餐饮市场的市场份额最大。其中，按照就餐环境的区别，中式餐饮市场又可分为中式正餐厅（提供餐桌服务的中餐厅）和中式快餐厅及其他（提供简易就餐环境、有限菜式选择及有限餐桌服务或不提供餐桌服务的餐厅）。可以看到，我国中式菜品市场品类众多，地域菜系各有特色，丰富度极高。
火锅在中式餐饮市场的市场份额最大，按 2017 年的收入计算，市场份额为 13.7 ，其次是四川菜、中式快餐和广东菜，市场份额分别为12.4 、12.2 和8.2 。
图表 11：中式餐饮品类众多
中式正餐厅
22
4
4
6
8
12
12 中式快餐
8
厅及
5
其他
5
14
中式快餐 中式美食广场 中式烧烤 其 他 火锅 四川菜 广东菜 江浙菜
资料来源：弗若斯特·沙利文、万联证券研究所整理
3 3 、细分市场经营指标对比分析，火锅占据明显优势
20 81 中式餐饮 西式餐饮及其他餐饮
万联
券
3.1
火锅品类营收增速最高，团餐品类成为餐饮界黑马
火锅品类保持稳步增长态势，营收增速最高。2017年，火锅业增长表现良好，火锅市场营业额增速为五类细分市场中最高，达25 ，门店数增长21 。火锅餐饮20强营业额合计超过440亿元。根据弗若斯特·沙利文调查报告显示，火锅餐饮市场的总收入由2013年的2813亿元，增加至2017年的4362亿元，占中式餐饮行业收入的比重为14 。2017年，收入同比增速超过10 ，为中式餐饮中增长最快的业态。
团餐品类成为餐饮界黑马。2017 年，受中国饭店协会调查的 125 家团餐企业总营业收入 185 亿，较上年增长约 22 ，推测整个团餐行业整体营收增长近 30 。团餐市场营业额增长超过 24 ，门店数增长超过 33 ，餐位增长、员工总数增长位居五类细分市场中增速的榜首，分别为 45 、28 ，成为餐饮业的黑马。根据中国饭店协会的估测，2017 年我国团餐市场规模接近万亿。团餐 10 强营业额合计超过 550 亿元。
图表12：火锅市场占中式餐饮行业收入比重为14
图表13：细分餐饮市场营业额增长情况_2017年 ...
