中国证券市场中存在的问题和风险18篇

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篇一：中国证券市场中存在的问题和风险

　　完善实时监控系统加强动态跟踪监管规范市场运作为了及时打击证券犯罪在加强对证券交易所实时行情监控的同时有必要建立独立于证券交易所隶属于中国证监会稽核部的实时行情监控系统由专业技术人员实时监控一旦发现违法犯罪行为可及时采取风险防范和警示措施并立即介入调查处理防止违法犯罪行为的进一步扩散

　　中国证券市场存在的问题

　　摘要;1978年，中共十一届三中全会确立了改革开放的大政方针政策，由此开启了中国经济快速发展的新局面。在中国经济发展与快速增长的情况下，中国当代证券市场适应我国市场经济发展的需求应运而生。证券已成为我国社会主义市场经济体系中不可或缺的重要组成部分,对于推动国有企业的改革和发展,促进市场经济的建立和完善,开始发挥越来越显著的积极作用。但我国的证券市场仍处于发展阶段，对如何完善股票市场还缺乏经验，股票市场的运作体系，管理体制等方面仍存在许多问题和困扰。

　　关键字：证券

　　证券市场市场制度管理规范法律法规

　　1.证券市场有哪些功能证券市场是股票、债券、证券投资基金份额等证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动而产生的市场。证券市场的功能包括以下三个方面：1.1融资和投资功能。一方面，证券市场作为金融市场的一个重要组成部分，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。另一方面，证券市场又为各类投资者提供了投资渠道。与储蓄相比，证券投资虽有一定的风险，但收益往往也比较高，在国际上已成为个人和企业不可或缺的理财工具。1.2市场定价功能。证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者和供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。1.3资源配置功能。证券市场的资源配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资源合理配置的功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映。能提供高报酬率的证券一般来自于那些经营好、发展潜力巨大的企业，或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高，其市场价格相应就高，从而筹资能力就强。2.中国证券市场上存在着的问题2.1.证券市场规模证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模

　　看，仍有很大不足：全世界平均参与股票投资的人数占总人数的比例为8%，发达国家约为25%；而我国仅为2.7%，至2007年中期上升至10%左右。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看，世界平均为30%左右；2006年前我国仅为24.2%，至2006年股改后，该比例升至43%；但距发达国家的80%仍有很大差异。而且在我国证券市场总市制中还包括了大量非流通市值。综上所述，我国股市规模与国民经济发展的客观要求有较大差距。2.2.资本品种类资本品种类不足，衍生工具缺位。这既无法满足不同风险偏好的投资者需求，也无法满足国内企业多层次发展的大量融资需求。。2.3.证券市场制度(1)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫伤了股民的投资积极性。(2)从退出机制来看，我国尚未建立起相对完善的、与市场经济发展相对应的证券公司退出机制。(3)国际化程度低、缺乏适应市场需求的多层次市场体系，作为资本市场基石的上市公司存在结构性缺陷，证券市场投机盛行，中小股东的利益得不到有效保护，上市公司整体质量不高、监管体系之间仍缺乏整体有效的协调等等2.4.上市公司内部管理不规范上市公司作为证券市场的重要主体，其发行股票的根本目的在于筹集资金、扩大规模，加快企业发展，而投资者购买股票是在支持企业发展的同时，从企业获利，以分享企业的发展成果。因此，上市公司应当以对投资者负责的态度，切实规范资金运作。但是中国上市公司规范运作水平还不高，法人治理结构尚不健全；市场中介机构诚信观念、法制意识还较薄弱；弄虚作假、操纵市场、内幕交易等违法行为时有发生；投资者结构不尽合理；保护投资者合法权益的机制还不完善；资本市场建立较晚，规模较小，企业通过发行股票、债券等直接融资比重过低，特别是近两年来受资本市场持续低迷的影响，这个问题更加突出；市场的结构、功能、品种以及服务等方面还存在缺陷和不足等2.5.投资者投资者缺乏正确的投资理念。我国证券市场上90%的投资者为中小投资者，在数量上占绝对优势，在质量上出于绝对劣势。他们对证券市场投资产生的收益和风险没有正确的理性认识，也缺乏自我保护意识，存在投机心态。在经历盲目投资、盲目跟风的阶段后，又陷入了整体没有信心的状态中。虽然相关法律法规不断完善，但总体而言中小投资者利益无法得到有效保障，也没有话语权、表决权。2.6.筹资者(1)证券公司在公司治理结构方面存在缺陷。董事会、监事会质量不高，在监督管理公司运行和治理方面没有发挥有效作用。(2)信息披露不规范，从招股说明书、定期报告、业绩报表都存在水分。不但拖延信息披露时间，还隐瞒重大信息，甚至伪造数据。而上市公司违规操作、内幕交易、市场操纵等行为更是不断发生，使得中小投资者成为最后的买单人。(3)筹资者圈钱多于融资，不注意回报股民。(4)上市公司炒作股票，干扰了正常的市场秩序，误导了投资者，侵

　　害了投资者的权益。另外，我国上市公司虚假重组、恶意重组现象越来越多，一些投资者不是为了盘活优质资产、改善公司经营效率，而是为了操作股价才进行的重组，利用内幕交易、市场操纵等方法来获取巨额股票差价收益。2.7.法律、诚信环境及监管体系有待完善，监管有效性和执法效率有待进一步提高近几年，中国股票市场上发行、交易、结算活动，市场各类经营主体、服务主体的市场准入、治理结构和内部控制、业务规范，以及监督管理等各个方面基本上做到了有法可依、有章可循。但是由于中国证券市场发展历史短，仍然处于新兴加转轨阶段，还存在很多薄弱环节，市场的一些体制性、机制性和结构性问题并未完全解决。另一方面，由于市场自身的迅速发展，内部和外部环境处于也不断发展变化之中，既有的法律体系和法律制度需要不断进行调整、补充和完善。3.发展与完善中国证券市场应采取的对策3.1.优化股权结构,规范法人治理结构要建立和完善公司的法人治理结构首先要解决股权结构不合理这一深层问题,即逐渐消除国有股一股独大的问题。国务院已停止在二级市场减持国有股,但不等于停止国有股减持,可以通过境外上市,协议转让等途径,减少国有股的比重,优化股权结构。弱化政府行政部门在公司治理中的地位与作用,强化市场规律的作用。政府应尽快出台有关国有股转让实施管理办法,加快这一进程的发展。其次就是要建立起股东大会、董事会和监事会三者之间的权利制衡关系。第三,加强对关联交易主体行为的制约,在采取投票回避制同时,应加强对交易行为效果的评估,进一步规范关联交易活动,防止大股东滥用权力,侵害小股东的利益。3.2.加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用无论是地方政府、企业主管部门,还是证券监督管理机构,都要充分认识到自己的职能,减少对市场的行政干预行为。地方政府要抛弃地方保护主义的狭隘观念,企业主管部门要贯彻所有者和经营者职能分离的原则,只要上市公司的生产经营行为符合法律法规和市场运行规律,就应当予以支持而不能过多干涉。证券监督管理机构要按照“三公”原则,做好裁判员,寓监管于服务之中,进一步完善市场运行规则,使证券市场的规模、结构与其发挥的功能保持平衡。3.3.完善市场法律法规,真正做到有法必依、执法必严中国证券市场的制度缺陷很大程度上是由于法律法规不完善引起的。虽然证券市场按照《证券法》的要求在规范方面作了很大努力,市场秩序有了一定改观,但是《,证券法》存在的先天不足毕竟给市场带来了难言的困惑。针对这些法律缺陷的问题,建议尽快出台《证券法》修改方案。3.4.完善实时监控系统,加强动态跟踪监管,规范市场运作为了及时打击证券犯罪,在加强对证券交易所实时行情监控的同时,有必要建立独立于证券交易所、隶属于中国证监会稽核部的实时行情监控系统,由专业技术人员实时监控,一旦发现违法犯罪行为,可及时采取风险防范和警示措施,并立即介入调查处理,防止违法犯罪行为的进一步扩散。3.5.优化证券市场结构,提高市场效率一是要理顺股票、国债与企业债券之间的关系,实现权益类工具和债务类工具的均衡发展。企业债券对于维护企业控制权和建立稳健的财务结构具有无法替代的重要意义,必须从动态和结构的观点看待股票、国债与企业债券三个子市场之间的相互补充、相互促进关系,使之保持恰当比例,从而增强证券市场的稳定性

　　和抗冲击能力。二是要建立多层次的市场体系。在全面规范主板市场的同时,应在适当时机推出二板市场,并考虑设立地方性证券市场,健全场外市场,以满足中小企业及新兴高科技企业融资发展需要,同时有效增强我国证券市场的流动性和资源配置能力。三是要积极、稳妥处理好投资主体的深化问题。中国证券市场最终要过渡到以机构投资者作为市场主要投资主体的时期,关键是要以能提供有效监管为前提,要审慎选定可入市的机构投资。3.6.CPA审计失败的对策严格遵循《独立审计准则》的要求注册会计师对源于自身的过失、欺诈,承担相应的法律责任。深入了解被审单位的经营业务,内部管理制度。审计人员应深入了解被审单位的行业整体经济环境,业务经营,交易流程及资料处理制度,高级管理人员的管理观念、方式和风格,以及内部控制目标等,对审计过程中发现的可疑或特殊之处,年度中发生的非常交易的合法性、有效性、公允性适当关注,避免可能遗留的隐患。审计人员转变职业观念,提高执业素质。观念的转变有助于审计人员认清其在社会中所扮演的角色,加强其对保护投资者和资本市场有效性的责任意识,促使CPA在执业过程中确保审计质量。与委托人签订审计业务的约定书,明确双方责任和义务审计业务约定书具有法律效力,是确定注册会计师和委托人责任的重要文件。建立健全会计师事务所质量控制制度质量控制是会计师事务所各项管理工作的核心。

　　参考文献:[1]称湛匀:资本市场与企业融资现况浅析.浙江金融，200708[2]王辉:证券市场机构投资者发展趋势研究.统计与决策，200707[3]郑思权:中国证券市场现状及问题分析.经济师，200604[4]潘鹏飞:我国资本市场的现状分析及发展建议.求实，2003S1

　　

　　

篇二：中国证券市场中存在的问题和风险

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　　浅析我国证券市场流动性风险以及对经济的影响

　　作者：杨璐来源：《中国经贸导刊》2010年第08期

　　一、证券市场流动性风险产生的原因

　　证券市场是一个融资的市场,充足的流动性是证券市场存在和健康发展的必要条件,市场流动性的稳定对于资源的合理配置起到积极的作用。而现实中流动性是经常变动的或流动性不足,对投资者的投资产生一定的风险,称为证券市场的流动性风险。主要表现在以下几个方面:

　　第一,资产的多样性。证券市场的资产多样性,表现在不同投资者选择不同的资产。由于资产的投资性质和投资水平,再加上投资者的投资选择,导致不同资产具有不同的流动性。一般情况下,流动性风险与流动性的速率成正比。

　　第二,市场交易机制的不成熟。完善的交易机制建立需要一定的时间和实践。目前流行的交易机制主要有两种,一种是所谓的报价驱动机制,指在同一时间上交易者在买价和卖价之间的交易选择,这种选择在交易报价下能够得到履行,这确保了市场流动性的完成,降低流动性风险。另一种是指令驱动机制,价格有效发现机制是指令驱动的市场上的主要作用,在实践和价格优先原则下,大量投资者利用信息做出交易决定,并在电脑系统中做成交易,从而提高了交易的效率,降低交易的成本。

　　第三,流动性的不稳定变化。证券市场流动性的未知状况是其风险具有不确定性,并且流动性的不稳定是证券市场的常见现象。信息不对称,资产的投资方向和质量,政府的监管措施、经济发展形势等因素都影响着流动性的稳定性。

　　第四,宏观经济政策的影响。政府制定的宏观货币政策和股市调节政策也会造成股市的流动性风险。具体来说,通过宏观货币政策,如调节利率水平、控制货币供给量、控制金融机构贷款余额等,可以对金融体系产生持续性的影响。金融体系和股票市场在中国来说结合是异常紧密的,金融体系产生动荡,股票市场的流动性不可避免地将会出现问题。另外,国家为了特定的目的对股市进行调节也会对股市的流动性产生影响,造成流动性风险。

　　二、流动性风险产生的影响

　　证券市场是资源配置的市场,是投资者直接投资的渠道。证券市场的稳定性关乎资源的合理配置,经济的稳定发展。体现在对以下三方面的影响:

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　　第一,流动性风险对投资者投资收益和预期的影响。证券市场流动性是一种未来预期的投资,证券市场流动性不存在问题时,投资者能够如预期一样获得应得的投资收益。若存在流动性风险,现实的发展将会背离获得投资收益的预期,这就会使投资者受到一定的损失。

　　第二,流动性风险影响证券市场资源配置作用的实现。证券市场的流动性是保证资源有效配置的前提,良好的流动性使投资者的资金以最低的成本流入到最需要的部门,这为资金的供给方和需求方搭建了很好的平台。那么,如果证券市场存在流动性风险,将不能保证实现资源有效配置的最大化。

　　第三,证券市场的严重流动性风险会引起社会经济的不平稳发展。金融市场是一个包含很多部门的融资市场,那么,一旦爆发金融风险,将会影响社会经济的各个方面。作为金融市场的一部分,证券市场如果出现严重的流动性风险,也将会引起社会经济的不稳定性,并通过不同的传导机制影响经济的微观层面,对民众的生活带来严重的影响。

　　三、流动性风险宏观经济效应分析

　　目前,中国股市持续低迷,从2008年大跌之后,一直到现在市场仍然不能恢复如初。造成这种现象的原因,很大程度上是由于此次全球金融危机不利影响的后续作用,但其他一些因素,诸如证券市场的流动性风险也造成了证券市场的不良表现。

　　证券市场存在流动性风险将会对投资者乃至对整个社会和宏观经济造成不良影响,那么分析流动性风险对宏观经济的影响意义重大。证券市场流动性的流动性风险宏观经济效应是指在证券市场中,如果存在流动性风险,这种风险将会对证券市场乃至整个宏观经济主体造成何种影响。本文从以下几个方面进行分析。

　　首先,证券市场存在流动性风险,表明证券市场将存在一定程度的资产不良现象。2001年,中国证券市场出现过一次比较大的动荡,其原因就在于中国证券市场中存在很多临时“募集基金”,当股市出现动荡的时候,“募集基金”大量外逃,造成证券市场资金链的中断,流动性危机立刻浮出水面。证券市场的反常表现造成了整个金融体系的动荡,这种不良现象持续传导,最后对整个国民经济造成了非常大的不利影响。这种现象说明,从宏观的角度来说,证券市场的不良反映,将会通过金融体系迅速传导至整个宏观经济体系,造成经济动荡。

　　其次,证券价格的异常波动引起基金赎回,进一步引起股价下跌,那么基金将进一步赎回,股价进一步下跌,从而形成一个恶性循环,这会造成宏观经济的不稳定性。如果机构投资者对证券市场的投资模式单一,比重大,证券市场的恶性循环会导致严重的“羊群效应”,加剧市场的波动性。

　　第三,从投资者的角度来说,2007年中国股市大涨持续良久,对中国居民造成了很大影响,最直观的现象就是证券市场中的投资个体开户数前所未有地迅猛增加。那么,如果证券市场出现

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　　流动性风险,其影响的投资者范围也空前加大。证券流动性引起的资金流动性会影响宏观经济中的资源配置,进而由证券流动性风险引发系统性风险。

　　同时,证券市场的流动性风险会引起投资方投资预期的改变,从而使投资方的投资行为短期化,阻碍原本由证券市场提供的短期融资渠道,引起资本市场的恶化,削弱市场信心,使商品及资本市场都出现震荡。这将进一步扩大风险可能带来的冲击,影响金融稳定和社会稳定。

　　四、政策建议

　　鉴于我国证券市场的不成熟,以及流动性对证券市场的重要作用和对我国经济发展的主要影响,我们应从以下几个方面采取措施,降低流动性风险,以提高我国证券市场的配置效率:

　　(一)进一步完善证券市场的交易机制,加强各种信息披露制度

　　证券市场是企业与投资者之间交易的场所,机制的健全和信息的及时性、准确性、全面性的公开,对于投资者权益的维护,投资效率的提高,交易成本的降低都有着很重要的作用。

　　(二)改革股权分置,培养投资者信心

　　投资者的预期,股权体制的改革,对于融资的畅通,交易的达成,有着重要的意义,这也对流动性风险的降低,提高流动性有着推动作用,进而提高投资者投资的信心。需要说明的是,股权改革对于投资者信心的提高起着基础的政策支持。

　　(三)采取有利于投资者的措施,以平稳证券市场的交易

　　现行的T+l清算制度,造成投资者当天投资选择的唯一性,表现在交易开始阶段的冷清和交易结束前的活跃,体现出投资者的预期不稳定,不利于市场稳定和流动性风险的管理。

　　(作者单位:西南财经大学金融学院)

　　

　　

篇三：中国证券市场中存在的问题和风险

　　国内证券市场监管存在的问题及对策

　　作者：王蓓佳来源：《大经贸》2019年第12期

　　王蓓佳中央财经大学北京市100081

　　【摘要】随着我国证券市场与市场经济的成熟，我国也逐渐形成了对应的监管体系。但是我国的证券市场监管制度还存在着监管职责混乱、监管方法有待提高、自律作用不大、信息披露制度不合理的问题。针对这些问题，本文提出了加强法制化规范化的制度建设、树立现代化监管理念、加强自律管理建设以及改善信息披露制度的建议。

　　【关键词】证券市场监管制度问题监管对策

　　一、引言

　　进入21世纪之后，我国证券的发展步入正轨，但这一过程中伴随着众多的伴生问题，其中最突出的便是秩序混乱以及各种违法行为的频发，所以这一问题急需重点关注并加以解决。

　　二、证券市场监管的意义

　　证券市场容易滋生各类非法牟利行为。一旦市场无法履行监管责任，被不法分子利用漏洞使用手中职务进行牟利，不仅会对客户造成经济损失，同时也会破坏市场秩序。此外若监管不到位，不能及时处理产生的问题解决矛盾，相关企业无法正常展开金融证券业务，无法提供正确有效的投资信息,将会对投资者造成巨大的经济损失。风险的传递机制还会减弱证券市场运作机制的有效化,破坏我国经济的健康平稳发展，可能引发全面性或系统性的金融危机。因此，做好证券市场的监管工作尤为重要。

　　三、我国证券市场监管制度下面临的问题

　　（一）监管职责混乱

　　多头监管的监管体系不合理，监督部门不能解决问题，同时由于市场的多样性及复杂性，监管部门不能全面了解当下信息，提出的管理方法缺乏科学性及时性，金融市场运行中遇到的各类问题无法得到有效的解决或解决过程冗杂混乱。

　　目前，《证券法》已经为我国证券市场的法律体系搭建了框架。它具有最高的法律地位，但是法律法规的执行过程中与证监会存在着矛盾冲突的问题，容易对市场的秩序造成冲击，造成管理上的混乱不便。

　　（二）监管方法有待提高

　　虽然近年来我国证券市场的法律体系已经初具轮廓，但随着我经济发展的步伐越来越快，现有的法律法规在执行过程中，存在许多的缺陷。同时我国在证券监管中常使用照搬指令式的管理方法，管理模式僵化落后，办事流程冗杂，办事效率低下。

　　（三）自律监管作用不大

　　证券自律组织的作用是弥补政府监管中存在的疏漏，监管成本较低。但是目前，我国自律管理组织众多，但是监管作用却不大，主要原因在于：第一，各个证券自律组织之间存在竞争

　　关系，协调自律的体制并未建立；第二，自律监管以及政府监管权责关系不明确。所以，我国的证券自律组织在实际的运行过程中，很难发挥设想的功能，更多的管理功能还是依托政府建立的监管机制。

　　（四）信息披露制度不够规范

　　这直接导致了信息披露的不充分性，信息质量差，透明性差等问题。规范合理信息披露制度是证券市场发展的基础，也是成熟的证券市场所必备的元素。信息披露的有效性、时效性、充分性以及分布的均匀性都是重要的参考指标。

　　四、对于监管问题的对策

　　（一）加强法制化、规范化的制度建设

　　法律监管以及行政监管都是政府对证券市场监管的手段，但是法律监管并不能替代行政监管，后者的目的是提供指导，引导市场发展在正确的轨道上前进。监督机构应该减弱对市场的干预，加强市场的自我调节能力，正确的引导证券市场的健康平稳发展。

　　（二）树立现代化监管理念

　　监管部门要用发展的眼光看待问题，树立与时俱进的发展理念，将现代化技术以及管理手段不断融入于旧的管理制度中，最大化提高监督的有效性以及时效性。例如，将互联网技术应用于监督管理中，建立高效的在线管理监督平台。此外，监管部门要动态分析运行过程中出现的各类新问题，通过不同路径有效扩大监管范围，全方位动态监管金融证券市场运行中的风险隐患。

　　（三）加强自律管理建设

　　我国应当明确自律组织的地位，赋予其规范管理市场的职能，配合证券管理机构，共同维护市场秩序。自律监管是自律组织主动进行自我管理的积极途径，是政府进行证券市场监管的有效配合机制。

　　此外，监管部门应当定期对自律组织进行考核，考核的结果作为审批其自律自治管理规则以及授权其规范维护金融证券市场秩序的依据。

　　（四）改善信息披露制度

　　监管部门应当总结经验与教训，将工作重心偏移到改善信息披露制度上来，提高现有制度的合理性以及规范性。改善信息披露制度有助于防范化解证券市场存在的风险，以及促进上市公司规范运行，减少利用漏洞非法牟利的犯罪行为，增强整个证券市场信息的有效性。

　　【参考文献】

　　[1]林琛.金融证券市场监管方面存在的问题分析[J].现代营销(下旬刊),2018(04):236.

　　[2]潘安安.浅议金融证券市场监管中的问题及对策[J].中国国际财经(中英文),2018(08):247.

　　[3]谭亚,汤鹏主.我国证券市场监管制度变迁与创新研究[J].时代金融,2017(14):162163.

　　[4]吴华.我国证券市场监管问题与对策探析[J].时代金融,2017(06):135-136.

　　作者简介：王蓓佳（1995—），女，汉族，河北省石家庄市人，研究生，研究方向：金融市场

　　

　　

篇四：中国证券市场中存在的问题和风险

　　摘要

　　改革开放以来，我国经济持续快速增长，为证券业的发展提供了良好的环境。从中国证券市场建立至今，风雨飘荡的走过近30余年，在这期间，我国证券市场获得极大的进步，逐步建立起包括骨片，债券，外汇及多种金融衍生品等较为完善的金融市场结构。但是由于起步较晚，与发达国家相比，金融市场现存的缺陷也比较显著，市场体制不完善，股权结构特殊，投资者以散户为主，承受风险的能力相对较弱，证券市场监管不力等尚不成熟的问题亟待解决。本文立足于中国证券市场发展现状，结合证券市场发展历程，对其原因尽享了研究，并总结了中国证券市场现状的解决方案并推动我国证券市场未来发展的相应策略。关键词：证券市场，资本，产业结构，市场监管，创新

　　Abstract

　　SinceChina'sreformandopeningup,China'ssustainedandrapideconomicgrowth,providesagoodenvironmentforthedevelopmentofthesecuritiesindustry.SinceChina'ssecuritiesmarketestablished,windandraindriftingthroughnearly30years,duringthisperiod,ourcountrysecuritiesmarkethashadtremendousprogress,graduallysetupincludingbone,bonds,foreignexchangeandavarietyoffinancialderivativessuchasrelativelycompletefinancialmarketstructures.Butbecausestartedlate,comparedwiththedevelopedcountries,thefinancialmarketexistingdefectsismoresignificant,imperfectmarketsystem,thespecialequitystructure,giveprioritytowithretailinvestors,riskabilityisrelativelyweak,securitiesmarketisstillimmatureproblemsuchaspoorregulationneedtobeaddressed.BasedonChinasecuritiesmarketdevelopmentpresentsituation,combiningthedevelopmentofstockmarket,enjoythestudythereason,andsummarizesthepresentsituationofChina'ssecuritiesmarketsolutionsandstrategiestopromotethedevelopmentofourcountrysecuritiesmarketinthefuture.

　　Keywords:securitiesmarket，capitalmarket，regulation，industrialstructureinnovation.

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　　目录摘要.............................................................IAbstract..........................................................I目录..............................................................II一、引言...........................................................1二、我国证券市场现状...............................................1

　　2.1我国证券市场的发展状况......................................12.2我国证券机构发展概况.........................................2

　　三、市场存在的问题................................................33.1证券规模过小................................................33.2资本品种类不足..............................................43.3我国证券市场制度不健全......................................53.4上市公司财务造假和信息披露不透明............................63.5市场监督力度不够............................................6

　　四、推进资本市场发展的措施.........................................64.1市场导向....................................................64.2加强市场监管................................................74.3风险控......................................................8

　　4.4加快立法进度，规范证券市场..............................9

　　五、我国证券市场发展趋势..........................................95.1制度创新全面推进...........................................105.2产品创新将系列化...........................................105.3市场机构创新发展...........................................10

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　　山东理工大学本科毕业论文5.4证券市场国际化............................................11结论..............................................................11参考文献...........................................................1致谢...............................................................2

　　III

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　　金服务机构业务管理办法》公开征求意见,拟将核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息安全保障和基金交易电子商务平台等信息技术系统服务业务纳入监管。随着证券市场的发展，证券市场在我国国民经济中起着越来越重要的作用。《证券法》的相关规定，按照真实、准确、完整、及时的要求，切实履行信息披露义务，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。相关中介机构应当保持职业操守，勤勉尽责，独立出具各类文件，对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查、验证，切实负起责任。围绕进一步提高市场诚信水平，证监会将切实督促上市公司作为信息披露第一责任人，做好信息披露工作，加强对中介机构执业情况的监督检查，督促证券服务机构加强质量控制、勤勉尽责、审慎执业，不断完善诚实守信的制度基础，切实维护投资者的合法权益。所以通过法律的形式明确了我国证券投资基金服务机构业务的管理体制。

　　2.2我国证券机构发展概况

　　1981年，中国国库券开始发行，我国最早的证券市场式国债市场，国库券的发行标志着证券市场的发展这一历史性突破。1987年9月27日,第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立。1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。1990年12月19日，上海证券交易所成立。1991年5月,《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》颁布。1993年7月7日：国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》。2000年10月18日，创业板市场规则（修订意见稿）上网披露。2004年5月，经过国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所内的主板市场设立中小企业板块。数据显示截至2009年10月23日，我国首批上市的28家程爷办公司，平均市盈率为56.7倍，2009年10月30日，中国创业板正式上市

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　　三、我国证券市场存在的问题

　　我国证券市场经过短短30年的时间就达到了许多国家几十年甚至上百年才能达到的规模，汲取了西方国家发展的成功经验，才使得我国证券市场快速发展，但是由于过于注重速度的发展，我国证券市场存在很多问题，制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

　　3.1证券规模过小

　　虽然我国证券市场发展速度很快，但是从整体规模来看，仍然有很大不足，与发达国家相比，也显得很不成熟，以股票市场为例，全世界参与股票投资的人数占总人数的平均比例为8%左右，发达国家如英、美均在20%以上。此外，从股市总市值占国内生产总值的比重看，世界平均30%左右，美、英、日等国家均在80%以上，而我国仅仅为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通市值，由此可见，我国证券市场规模很小，与国民经济发展的客观要求间有着很大的差距，但也可以看出我国证券市场规模有着很大的潜力可以开发。下图为2006年的中国证券公司与其他国家间的比较。

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　　3.2资本品种类不足

　　资本品种类、金融衍生工具无法满足不同风险偏好的投资者的需求，也无法满足我国国内企业多层次发展的大量融资需求。在发达国家的资本市场中，资本市场工具种类繁多，以香港资本市场为例，目前国际市场上的资本品种类80%以上已被其采用，在股票市场上，不仅出现了期指.期货.期权，认证股权等投资品种类，甚至美国国家出现欠条的金融衍生品，这类金融衍生工具有超过现货市场的势头。香港上市公司在债券市场的集资形式也很多样化，在票据，债券，存款证三种形式的基础上，出现了变息工具，浮息工具，信用卡应收债权等多种形式，目前香港在联交所挂牌买卖的衍生工具以增达129种，而我国大陆的证券市场除股票外，6年以上的交易工具几乎没有，而1至5年的资本品种类又受到了种种限制，不流通股占的比例也远远比发达国家大得多，这极不利于资源的有效配置。

　　在大部分成熟市场和一些新兴市场上，交易所除进行股票、债券的现货交易外，还有股指期权、期货产品，以及大量的个股期权期货产品进行交易。认股权证和备兑权证等结构性产品十分普及，交易所交易基金（ETF）增长迅速，资产证券化产品和房地产信托基金产品（REITs）也非常发达。相对来说，中国证券市场交易品种则过少（见表）

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　　3.3我国证券市场制度不健全

　　证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础包括信息披露制度跟利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论是从制度本身还是从执行上看都存在信息不够公开的情况，证监会最近召开新闻发布会，通报对隆基股份、勤上光电、华塑股份等8家上市公司信息披露违法违规行为进行立案调查的情况。近期竟然能发现八家上市公司信息披露违法违规行为，在我国绝对不仅仅只有这八家上市公司存在违法违规行为，从中就可以看出很严峻的问题。利益保障与实现制度是指投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益得保障与实现制度不健全，使得投资者投资时面临着很大的风险，严重打击了投资者的积极性。证券

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　　法规没有形成完整的体系，导致一些证券交易的环节无法可依，加上对已颁布的法律法规执行不力，证券交易的违法违规行为时有发生。

　　3.4上市公司财务造假和信息披露不透明

　　从相关市场信号、各方面数据、相关新闻来看，财务造假、虚增利润、信息披露等方面问题仍然比较突出。日前，中国证监会通报了勤上光电(002638,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、华塑股份、青鸟华光(600076,股吧)、海联讯(300277,股吧)、承德大路、西藏天路(600326,股吧)、宏磊股份(002647,股吧)8家公司的信息披露违法违规行为，这8家公司已被正式立案调查。在新股IPO环节中，上市时优良的业绩与一季度、半年报业绩数据完全大变样，有的公司还出现上市时每股盈余一元多，上市后季报、年报就亏损的情况。这些都可能显示出在IPO上市审报环节，财务报表造假的可能。从信息披露环节来看可以说仍然具有较大的努力来完善。

　　3.5市场监管力度不够

　　我国证券监管体制还没有实现集中统一管理的目标，依据相关的规定，中国证监会只会对股票、期货市场进行监管，而对债券市场没有实际的监管权力，债券市场是由中国人民银行和国家发展计划委员会进行监管，从而导致了证券市场监管体制方面存在多头管理的格局，各个部门相互自检的协调作用比较差，所以目前很多问题只靠监管会很难胜任,，而我国各监管部门之间不协调，职能层次不明晰，没有一套严密有效的措施确保其履行职能，并使其承担相应的责任，造成事发后才会严厉制裁的情况，降低了监管的效率。而且我国证券市场中的潜规则也是我国市场有效监管的重大阻力。

　　四、推进资本市场发展的措施

　　当前国内国际经济的发展的形式都对我国金融的深化改革提出了比以往更加迫切的要求，而我国进一步发展资本市场的条件也更加成熟。第八届证券市场年会（CMAC）中主要总结为五句话：市场导向、加强监管、规范经营、控制风险、渐进改革。在这样的原则下，加速推进资本市场的发展，加快利率汇率机制的改革，加大民间资本的参与，加速金融体制的完善，这方面大有可为。

　　4.1市场导向

　　我国金融市场改革面对的最大挑战是如何在国内各种复杂的矛盾中，始终如一的坚持市场导向的原则。这是中国金融改革的首要原则、核心原则，要始终如一的坚持市场导向的原则。

　　4.1.1入准市场化

　　在机构准入方面，中国不能照搬发达国家的政策，而是要选择“小而不能倒”

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　　的问题，因为监管部门要承担维持社会稳定的责任，对我国小机构的准入采取了过于谨慎、阻碍发展的态度。未来十年中国必须尽快建立市场退出社会风险防范机制。除了建立存款保险、投资保障金、进一步严格机构审慎监管措施外，必须要加强对存款者、投资者的教育，使其对于风险有深刻的认识，从而使整个社会适应市场风险。此后，应全面的梳理和修改相关制度，使得国内民营资本自由进入各类金融结构中。

　　4.1.2完善金融市场

　　市场统一之后才能提高效率。解决长期得不到解决的债券市场多头管理，市场分割等问题，不应该存在任何争议，能否统一取决于金融市场最高决策者的绝断，关键是需要重要政府下决心、指令明确，建立全国统一的场外市场。

　　4.1.3金融监管与监管协调

　　中国国土辽阔，要切实在提高金融监管水平的同时，促进不同地区经济，特别是落后地区、瓶颈行业的发展。

　　我国目前金童监管协调的完善不在于成立由过高职位领导做主的机构，而是在于要以法律法规，明确需要协调什么，健全的协调机制又是什么。如果仍然选择维持现在的组织架构，则应该明确包括文件会签的实现，部门其他人不同意见的表达方式，最后协助最高决策者做出最终决定。

　　4.2加强市场监管

　　4.2.1完善政府监管

　　我国证券市场发展过于迅速，其中存在许多问题还没有嫁接，所以我国的证券市场上需要一定的政府力量来干预。我国证券市场是一个新兴市场，政府在证券市场的发展中起着不可或缺的主导作用。我国证券市场处于一个新型加专柜的阶段，政策的影响在相当时期内是我国证券市场出现逆转的最大因素。新《证券法》赋予证券监督管理机构现场检查权、询问权、查封冻结权等重大权力，丰富了监管者的执法手段，增强了对于伟法行为查处的力度。我国政府应该努力建立证券行业的信用制度、统一监管标准、严格执法、科学监管、加大处罚力度、健全证券民事诉讼，充分发挥出证券监管不猛应该有的审查监督管理作用，增强监管工作的通明度，自觉接受监管对象的监督。

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　　4.2.2发挥证券业自律性监管组织的作用

　　我国经济发展极不平衡，上市公司、证券公司的规模与运作水平不同，证券市场参与者众多，对于证券监管机构来说，工作艰巨，仅仅靠一个证券监督管理委员会是难以实现监管的在加强对证券市场监督管理的同时应充分发挥自律组织的辅助作用，以提高市场管理效率。

　　4.2.3加强对证券从业人员的行为规范

　　证券公司是一类特殊的金融实体，其掌握的信息比普通投资者全面和准确。证券从业人员道德风险是道德风险在证券领域从业人员中的具体体现，证券从业人员若是违反金融行业职业道德和金融行业内部管理制度会给金融机构带来无法估量的损失。证券从业人员应假加强自身道德规范，始终如一的体现出高尚的职业道德，永远把客户的利益放在第一位，以维护客户合法权益和社会公共利益为天职。

　　4.3风险控制

　　对于风险控制我认为应该具体从三个主体方面来规范、控制风险：一是国家方面，而是券商方面，三是交易客户方面。

　　4.3.1国家方面

　　国家方面主要是通过对证券市场进行有效的监管，通过两种途径，一是法律法规的制定，二是行政手段的运用。一方面要是制度约束成为市场运行的潜在规则，不容更改。另一刚面要适时运用行政手段，类似“停牌”、“休市”要实施再融资证券交易当中，当个股出现异常时，要对其进行预警甚至管制，甚至限制其禁止开展信用交易。

　　4.3.2券商方面

　　证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险处置条例》，对风险方面给了较多的提示，券商应该注意客户信用风险、业务规模失控风险等。这里着重分析两个关于券商规避风险的重点。

　　（1）合格客户的挑选。证券公司往往为了广泛的开展业务，赚取佣金和交易的手续费等，往往疏于对客户是否合格的审查。必要时考察客户的不同种类、

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　　交易记录、是否是职业客户、客户资金量（规模）、资金性质（公、私款）、近期交易业绩等方面，确定客户是否有资格从事融资融券交易。

　　（2）强制执行平仓制度的规范及风险责任承担的界定。我认为券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　4.3.3客户方面

　　（1）建立个人信用体系，增强投资者的风险意识，证券行业是一个充满风险与利益的行业，无论是机构还是散户，大部分都是投机者，而不是投资者，所以更应该加强其对于股市风险的认识。券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　（2）券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　4.4加快立法进度，规范证券市场

　　证券市场是一个高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各个交易环节严格按照法律法规操作，才能保证交易活动的安全性和可靠性，保护交易双方的合法权益，降低证券市场的交易风险，才能使证券市场健康有序的发展。因此，应该尽快完善《证券法》及相配套的法规制度，使得证券活动的各环节有法可依，减少通过不良手段获得非法利润的漏洞。同时，要严格贯彻执行法律法规，加大监管力度，做到有法必依，对于在证券交易中存在的违法违规活动，一定要严格查处，对于那些对国家政策法规无视，从事严重违法活动获得巨额利润的当事人要给以痛击，法制化、规范化才是我国证券市场发展的最终方向。

　　五、我国证券市场发展趋势

　　目前，我国正处于剧烈的变革时期，产品创新速度加快，投资理念的转型，监管手段的改变，行业竞争加剧，尤其是外资券商和境外投资基金的进入都将促进我国证券市场的转型。前年以来证券市场的走势使得投资者纠结不已，新的政策、新的金融衍生品、新的投资机会、新的机构投资者、新的价值评估体系使得传统的投资思路分析方法在变换莫测的市场面前黯然失色，证券市场的

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　　运行机制和格局正在发生根本性变革。我国证券市场不断摸索、不断创新，随着我国国民经济不断发展，证券市

　　场也不断壮大，创新的步伐也越来越快，跟西方发达国家证券市场间的差距也不断缩小。从发展趋势来看，我国证券市场创新由理论创新、制度创新、产品创新和技术创新等共同推进并形成良性互动的产业创新态势。

　　5.1制度创新全面推进

　　针对目前新股发行体制所存在的问题，郭树清说过，改革方案需要从整体考虑，实施则会分步推进，既要积极，又要稳妥。改革的中心任务是使新股家价格真实的反映出公司的价值，实现一、二级市场的协调健康发展。一是从避免过度投机，做好投资者教育学习和风险提示工作，逐步建立起投资者适当性制度，同时对于幕后操作，过度炒作股票导致盲目跟风的现象要根据实际情况采取相应的措施加以遏制。二是健全股市内在机制，要减少政府不必要的干预，打好市场机制良好运行的基础，促使发行人、中介机构和投资主体在其位谋其政。三则是要推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上积极参与。四是在发行监管上做好信息披露的工作，提高透明度，信息公开化，加大卖方跟承销商的责任，使其对自己的工作尽职尽责，不要随便对股票定价，同时要提高股票的流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实各方参与者的责任，对于涉嫌共谋和股票操纵的行为及时给与严厉惩处。从长期来看，还是以不断强化信息披露质量、加大监督力度、完善法律法规为核心，加大引入机构投资的力度。

　　5.2产品创新将系列化

　　至今为止，我国证券市场的产品种类仍然很单一，缺乏有效的风险避免工具。但是由于我国经济不断地发展，市场产品将多样化，如股指期货，股指期权等金融衍生证券及金融衍生品市场将会得到极大发展，这些产品即是金融深化的产物，反过来它们又推动金融深化改革。无论是A股市场还是债券市场度得到了极大的发展。展望未来，国民经济将获得更大的发展，我国证券市场也将面临这种大的发展机遇，证券市场将再次实现巨大的跨越。

　　随着为我国市场经济体是的逐渐完善，我国证券市场也逐渐变的市场化。我国证券市场发展的基本态势是以市场机制的作用不断增强为主线，加快证券市场神话的进程，完善证券市场的功能。一是要加快证券市场市场化的简称，依靠市场来发展我国证券市场要通过加快市场深化的进城来实现。二是要根据市场发展的潜在规律来管理我国市场，主要是减少不合理的准入限制，丰富融资工具，丰富资本品种类，降低融资成本，充分发挥市场的作用我国证券市场的市场化趋势是不可你转的，在发展中规范市场，用发展的手段解决面临的问题是证监会领导提出的新的监管思路，因此规范化将是我国证券市场的基本趋势。

　　5.3市场机构创新发展

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　　我国支持证券公司开展业务和产品创新，特别是在资产管理、固定收益、

　　金融衍生品等方面的创新，提高了证券行业专业水平和服务能力。修订的基金

　　业相关的监管制度，极大地拓宽了业务范围、扩大投资标的、优化公司治理、

　　规范行业服务，修订《基金法》突进了基金管理公司加快向现代化财富管理机

　　构转型。充分发挥了证券市场服务我国国民经济的功能。创新发展是我国证券

　　市场缩小与国外发达国家证券市场差距的手段之一。

　　5.4证券市场国际化

　　加入世贸组织以来，我国证券市场正逐渐走向国际化，发展速度也是发展中国家罕见的。各种迹象显示，我国证券市场国际化已经到来。证券市场国家化是多方面而不是单一的，它产生的影响也是深远的。

　　我国证券国际化主要反映在以下几个方面：一是我国证券市场参与者的国际化。现阶段中外合资券商、合资基金等都已将进入前期运作方面QFII目前也在实施中，外资收购合并国内上市公司的股权已经没有法律制度的阻碍，外企在国内市场也将要实现；二是投资理念由盲目投机转向价值投资，我国大部分主要投资者是以投机为主，而现在股票定价逐渐以长期价值为主，股票换手率下降，蓝筹股成为我国证券市场的主流；三是市场运行受到市场自身规律的制约得到加强，政府政策控制股市的作用减弱，即“政策市”减弱，“机构市”加强，机构投资者将成为市场的主导力量，市场的稳定性日渐增强，现在故事的波动主要是来自机构投资者之间博弈的结果；四则是国内股市与国际股市的联系逐渐增强；五是证券市场监管手段、方式逐步与国际接轨。成立中外合资基金管理，为外国基金进入国内市场开辟绿色通道，进一步扩大了外国券商在中国的业务范围，而国内券商业在境外设立分支机构，加强了中外券商的合作跟交流。证券市场的制度（包括上市公司融资制度、公司治理结构等）也将逐步实现国际化。

　　结论

　　证券市场是我国市场经济发展的产物，它是一个国家经济发展的“晴雨表”，证券市场的信息往往提前于实体经济，所以证券市场发展过程中所体现出的问题也恰恰反映出一个国家实体经济所面临的问题，发展证券市场是发展我国市场经济的关键。我国证券市场经过二十多年的发展，在获得巨大的成就的同时，也面临着许多亟待于解决的问题。要想充分发挥出证券市场的投资功能，完善其融资功能，改善其财务结构功能，必须要不断的深入市场改革，在深化金融改革的同时，要实现投资者分担企业经营风险的功能，充分利用资金转移和资源配置跟在配置的作用。世界在变化，中国在发展，在未来很长一段市场内，证券市场的国际化竞争一定会越来越激烈，而我国证券市场想要在国际竞争中脱颖而出，就要定位与发展成熟的证券市场，发展自我、规范自我、保障投资者权益，建立公开、公正、透明、健康的证券市场。实现三公交易，以保证证

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　　券市场稳健运行，同时要不断进行技术创新、产品创新、制度创新、不断完善市场结构，最终才能行之有效的推动社会全面变革。

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　　致谢

　　衷心感谢李明老师对本文的精心指导，在本文的写作过程中我不仅掌握了论文的有关写作知识，同时深深体会到老师严谨的治学态度更值得我学习。此论文是大学两年学习成果的汇报总结，在此，向大学两年里曾教导和帮助过我的老师们致以深深的谢意。

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篇五：中国证券市场中存在的问题和风险

　　目前我国证券公司的风险及其管理

　　【纲要】本文对目前我国证券公司面对的主要风险进行了中肯的剖析并联合实质商讨了健全和完美我国证券公司风险管理的一些构思

　　证券公司的风险管理已惹起了看管层的高度重视和业内的广泛关注2006年7月证监会公布了《证券公司风险控制指标管理方法》来增强对质券公司风险的看管以后市场各方都充分意识到健全证券公司的风险管理系统完美其风险管理制度以有效防备和控制券商风险对整个证券业规范、稳重、高效、有序的发展拥有重要的现实意义同时也是一项特别迫切的任务

　　一、我国证券公司主要风险剖析（一）外国证券公司冲击的风险

　　1.资本方面我国证券公司规模小、资本实力衰抵抗市场风险的能力低特别是在市场颠簸变化较大的调整时期稍有不慎将见面对破产破产的重要隐患据证券业协会统计截止2004年年终全国114家券商财产总值亿元人民币而同年国际一流投资银行的每一家总财产均达到3000亿美元以上

　　2.人材方面外国证券公司大多采纳鼓舞公司高级管

　　理人员（及职工）拥有本公司股票的制度大多数采纳了期权或持股计划假如外国证券公司以这类优厚的收入待遇参加中国人材市场的竞争国内证券公司将面对特别严重的人材流失问题

　　3.市场据有率方面外国证券公司逐渐抢占境内股票、债券承销业务的市场份额加之其对公司在外国上市介绍工作的垄断使得他们能够处于极度有力的竞争地位在经纪业务方面外国证券公司早就采纳网上交易在系统保护与安全技术方面拥有比较成熟的技术而网上交易在国内尚处于起步阶段

　　4.拓展业务范围方面外国证券公司对金融衍生工具的创新和使用日趋宽泛能够最大限度的进行套利和躲避风险而我国券商的业务单调创新能力不足仅限于一级市场的上市介绍与承销、二级市场的经纪与自营关于项目融资、公司并购、理财服务、财务顾问等业务的展开都十分有限关于金融衍生工具的创新和运用还没有深入波及在抢夺客户上很难与外国证券公司竞争

　　5.二级市场方面外国证券公司携其雄厚的国际资本而来依靠其资本、人材和成熟的市场经验及高明的资本市场运作技巧不论是出于追赶中国作为新兴市场的潜伏收益仍是出于全世界性的风险躲避来则可能是泰山压顶去则可能是釜底抽薪或兴妖作怪或助涨助跌将加剧中国证券市场的颠簸给二

　　级市场的股价改动带来很大的不确立性（二）刊行市场的风险

　　在新的批准制下刊行风险有可能成为证券公司承销业务风险的主要根源证券公司的刊行风险能够细化为等候风险、订价风险和促销风险等候风险主要由刊行人担当订价风险和促销风险完好由证券公司担当跟着我国证券市场规范化程度的不停提高和机构投资者队伍的壮大一级和二级市场的差价将进一步减小甚至会出现倒挂现象证券公司担当的刊行风险将会愈来愈大

　　（三）业务创新的风险

　　业务创新必定致使风险的产生风险一直陪伴着业务创新的全过程表此刻政府、法律关系及技术的成熟度等不一样方面证券公司进行业务创新一味扩大业务规模常常有一些超出自己承受能力的风险在市场连续疲软的状况下很简单引起危机

　　（四）网上证券交易的风险

　　据证监会统计2006年上半年证券公司网上拜托交易量约为亿元占沪、深两市2006年上半年股票（A、B股）、基金总交易量亿元（双边计算）的%网上交易的迅猛发展对质券公司传统的经纪业务以及原有的风险防备手段提出了严重考

　　验增添了客户对服务的选择余地造成客户的流动性大大增强；波及信息安全、知识产权、隐私权、数字署名和认证等

　　很多法律问题目前我国网上交易的政策和法律环境远远落伍于网上交易的技术水平看管方式主假如过后看管看管的技术手段也比较落伍一旦发惹祸故和纠葛对质券公司会造成时间上和资本上的损失二、完美我国证券公司的风险管理工作

　　（一）增强风险管理意识倡议“全员的风险管理文化”理念将风险管理意识贯串到每一个职工、每一个部门、每一个岗位在职工中创造“全员重视、踊跃参加、献计献策、齐抓共管”的风险管理文化（二）实现从分业经营向混业经营转变经过混业经营快速做大做强、提高综合竞争能力已成为国内券商快速发展的必定选择和事不宜迟它有益于金融机构获得规模经济优势；有益于为公司和花费者供给多方面的不停变换的金融服务；有益于提高我国金融机构的综合竞争能力；也有益于金融机构增强抗风险的能力（三）成立合理的风险管理系统

　　1.完美公司治理构造按《公司法》的要求履行现代公司制度完美法人治理构造拟订完好的决议体制和监察系统充散发挥董事会、监事会和独立股东对公司经营领导层的监督作用有效解决大股东控制和内部人控制问题

　　2.建立有效的激励体制人材和体制是辩证一致的证券公司一定要下鼎力气改革激励体制一般包含改革用工制度

　　完美考查方法设计合理的薪酬构造拉开收入差距成立岗位工资和效益挂钩拟订重要业务部门的特别奖赏方法丰富激励方式等

　　3.健全风险管理机构成立由高层、中层和基层互相交错、互相制衡的风险管理系统主要包含高层管理机构应由董事会、经营管理层及下设的有关部门构成；中层由有关业务管理部门和特意的风险管理小组构成；基层主假如指公司一线部门的管理人员一定成立独立的风险管理委员会保证公司对各样风险能够辨别、看管和综合管理

　　（四）成立和完美风险管理制度

　　依据国家新订正的有关规范文件联合公司的实质状况成立一整套风险管理制度主要应包含横向业务管理类制度、纵向机构管理类制度和纵横决议管理类制度好多证券公司的制度汇编成套不堪称不全不齐但风险事例仍层见迭出重点原由就在于制度的落实和履行上因此落实和履行制度比编制制度条则更重要

　　（五）提高风险管理技术水平1.科学运用数学模型经过研究运用现代化的风险管理技术成立合适中国国情和公司实质的风险控制模型目前国际上影响较大的风险管理数学模型是风险值模型用于公司本身的内部风险权衡与管理与传统的风险管理方法对比风险值模型供给了更明确的数目与概率剖析并可按期提出风险报告

　　2.成立和完美及时风险监控系统成立鉴于风险控制模型的风险管理系统将全部分支机构联网对各联网业务点的交易过程、交易结果的数据进行收集、办理、提炼转变为各

　　

篇六：中国证券市场中存在的问题和风险

　　我国证券市场发展的问题及对策分析

　　摘要：证券市场是金融体系的重要组成部分，其特有的长期资本筹集、企业价值评估、资源流动和重组以及风险提示等功能对于一国经济发展所起的作用越来越重要。事实证明，证券市场功能的实现程度取决于其运行环境和运行效率，而证券市场运行状况和效率的高低与市场监管是密切相连的。针对证券市场本身的发展阶段和特点，适度加强和完善监管是提高市场运行效率的需要。

　　关键词：证券市场；现状；对策

　　一．中国证券市场的现状

　　（一）市场发展日益规范有序

　　中国证券市场是在“摸着石头过河”中起步的,经过多年努力,逐步走上了规范化和有序化的发展轨道,主要体现在如下几个方面。

　　（1）发行制度由审批制过渡到核准制。

　　我国早期的股票发行制度为行政审批制。2000年3月,中国证监会开始正式实施股票发行核准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。

　　（2）市场参与者的行为逐步规范。

　　经过15年的发展,证券市场参与主体的行为规范体系已经基本建立：建立了上市公司信息披露制度,颁布了禁止内幕交易和证券欺诈行为等一系列行政法规和部门规章,同时还通过一系列法规条例对上市公司的红利分配作出了规定,等等。同时,上海、深圳两个证券交易所从网上发行技术手段、上市审批制度、交

　　易清算制度、席位和账户管理、行情发布和通讯方式等方面对市场进行管理。所有这些,有力地促进了证券市场参与主体行为的规范。

　　（二）证券发行规模逐年扩大,品种结构日趋合理

　　目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票(A股、B股、H股、N股)及其存托凭证、证券投资基金(封闭式证券投资基金、上市开放式基金、交易型开放式指数基金、开放式证券投资基金)、债券(国债、公司债券、金融债券、可转换公司债券)、权证(认购权证、认沽权证)、资产支持证券(专项资产收益计划、收费资产支持受益凭证)等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。

　　（三）机构投资者队伍逐渐壮大

　　从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。我国证券市场发展初期,市场的投资主体是个人投资者。个人投资者的资金规模有限,通常买卖频率较高,追涨杀跌,在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。由此可见,大力培育机构投资者是维护我国证券市场健康发展的迫切需要。1998年以来,中国证监会相继推出设立证券投资基金,允许三类企业、保险基金、社保基金入市等积极培育和发展机构投资者的政策,有力地促进了机构投资者队伍的发展。

　　（四）监管手段的法制化

　　中国证监会成立后,即着手有关法律法规的制定工作,1993年4月22日,国务院颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》,1994年7月1日,正式颁布实施了《中华人民共和国公司法》。1999年7月1日,《中华人民共和国证券法》的正式实施,是我国证券发展史上的一个重要里程碑。近年来,中国证监会积极推进证券市场的改革和规范化建设,进一步明确了监管部门的角色定位。更新监管理念和改进监管方式;加强了证券、期货的一线监管方式,充分发挥派出机构的作用;强化证券、期货业协会的自律机制,有力地促进了我国证券市场的规范发展。

　　（五）我国公司债券市场发展严重滞后

　　从融资结构看，股市与公司债券市场发展不均衡，结构不合理。在我国股票市场迅速发展、规模急剧扩张的同时，企业债券市场却没有得到应用的发展，造成了股票市场与公司债券市场发展的不均衡，使资本市场“双轮驱动”（股市与债市）变成了“一个轮子高，一个轮子低”的畸形形态。我国企业债券市场的出现虽然早于股票市场，但因为经济政策、市场环境等各方面原因，长期以来发展缓慢。最终导致我国企业融资结构不合理。

　　二．中国证券市场的问题（一）证券公司内部风险控制与监督机制受制于经营管理层我国证券股东普遍存在虚假出资，利用关联贷款抽逃注册资本的情况，是股

　　东选派的董事难以对公司决策权和经理层日常经营活动形成决定性影响，造成股权约束软化。虽然债务时硬约束，但由债务性股东选出的董事无法对债权人实施硬性监督，决策权、投票权、监督权也不得不受公司经理层的左右。

　　（二）专业监事机构的监督缺乏可行性和权威性国有证券公司中的监事往往是作为某种行政级别享受待遇，其身份和作用从一开始就偏离其本意，导致由此而组成的监事会的权威性缺乏和不受重视的状况比较严重。有些公司的董事会、经理班子对监事提出的意见，不是回避就是拖延，监事依法要求聘请中介机构进行监督审计往往难以实施。（三）证券监督部门对证券公司违规经营监督失察中国证监会对违反经营的证券公司仅进行了通报批评，没有依法采取相应的纠偏措施。对于这些问题，证券监督管理部门未能及时发现，或虽然已发现但出于“呵护”及其他策略性考虑而未采取有效措施予以根本解决，客观上对证券公司经营管理层起到了负面示范作用。

　　（四）证券登记结算公司的类融资行为是券商增加了违规融资通道

　　目前的证券结算是一种差额结算，证券公司仅在证券登记结算公司存放一定的交易备付金和结算保证金，证券公司是否能保证足额交收，次日才可发现。而且证券公司出现透支时，证券登记结算公司也没有立即制止其交易行为，证券公司的透支行为在风险暴露前被变相掩盖起来。对这种长时间的巨额透支行为，现行的证券结算制度并未进行及时的控制，这在一定程度上导致证券公司经营管理活动的风险积累和放大。

　　三．加强和改进证券市场监管的对策

　　（一）逐步完善监管体系

　　现行集中统一的证券期货监管体系确立后，地方政府和其他部门不再履行对证券期货市场的监管职责，由中国证监会及其派出机构负责对全国证券期货市场实施集中统一监管。与中国人民银行实行四级监管构架、分支机构遍布全国不同，现行证券期货监管体系实行的是中国证监会及其派出机构两级监管构架；派出机构作为一线监管部门，负责本辖区证券期货监管工作。实践证明，现行监管体系有利于克服地方保护主义和行政干预，有利于国家证券期货政策法规顺利贯彻实施。但现行监管体系仍存在一些不容忽视的问题，面临着一些仍待解决的矛盾，最主要的就是监管力量不足，难以做到有效监管。为了解决监管工作中面临的上述问题，确保监管工作到位，要尽快充实监管力量。特别是有必要在一些证券市场较发达、监管任务较重省份的大区证管办辖内的若干中心城市设立若干直属监管处，每个直属监管处可配备5到8人,其编制列入有关大区证管办的总编制，经费列入有关大区证管办的的经费预算。

　　（二）大力推行高新技术，不断创新监管手段

　　现代科技尤其是互联网的发展给证券市场带来了巨大的冲击，也给证券监管的理念、技术和内容带来了深刻的变革。监管部门应当努力改善技术装备，提高监管效率。

　　可以考虑建立全国统一的证券市场信息资源网络和信息发布系统，统一规范证券市场信息资源网络和信息发布系统，统一规范证券市场行情及各类信息的信息源，提高信息质量，方便监管现阶段要进一步发挥中国证监会网站的功能，改进服务，扩大其在证券市场的影响力。可以考虑在网站上设立“执法投诉中心”，是该网站逐步成为沟通证券市场参与各方联系的纽带和保护投资者利益的重要场所。要在尽快完善证监系统统一的办公自动化系统的基础上，抓紧建立一个以高新电脑技术和统计科学为依托，证监会、证券（期货）交易所为主体，地方派出机构、证券公司、期货公司、上市公司等共同参与的电子信息监管系统。该系统可分为三个板块：综合信息咨询服务系统，多元预警系统，综合评价系统

　　（三）明确有关各方的职责，形成监管合力

　　在充分发挥证监会及其派出机构主导作用的同时，逐步增加证券交易所的监管权限，进一步强化证券交易所的一线监管作用。要创造条件逐步把股票发行的核准制过渡到注册制，加大证券交易所对股票发行的监管职责；要强化交易所对上市公司信息披露的监管；要适当扩大交易所对市场运行与异常波动的实时监控权和调查权；要加强交易所对会员的管理，建立健全交易所对会员公司的常规审查和定期抽查制度，及时预警会员公司风险隐患，督促会员公司防范和化解风险。

　　（四）强化投资者教育，健全公众监管机制

　　开展投资者教育，健全公众监管机制是加强和改进证券市场监管的一项治本措施。中国证监会及其派出机构和证券业协会都应指定专门的部门和人员从事投资者教育，并制定近期目标和长期战略规划。同时，要加强协调、合作，形成合理的投资者教育分工体系。抓紧建立健全证券民事诉讼制度，完善公共监督机制。考虑到在一个较短时间内修订、完善《公司法》、《证券法》及《民法通则》的有关条款，难度较大，当前可先由最高人民法院出台有关司法解释，着重解决证券民事赔偿的立法依据、管辖级别、归责原则、诉讼时效、因果关系、举证责任、损失计算、偿付方式等具体问题。尽快建立证券市场投资者权益保护中心，为权益遭受损害的投资者特别是中小投资者提供法律援助，帮助中小投资者通过司法诉讼对各种损害投资者权益的行为予以纠正，并请求民事赔偿。通过建立健全民

　　事诉讼机制，可以充分发挥投资者的监督作用，营造证券市场社会监督的良好氛围，从制度上约束发行主体、中介机构甚至监管机构的行为。

　　结语：中国证券市场目前在相当的程度上仍然是一个“政策市”，其主要原因是市场监管的不成熟和不规范。在证券市场重要性日益提高的情况下，加强特别是改进证券市场监管，是保证今后证券市场进一步健康发展的基本条件，也是理论和实践上迫切需要研究和解决的问题。

　　参考文献：{1}黄运成等《证券市场监管：理论、实践与创新》，中国金融出版社

　　2011年版{2}李嵘《我国证券公司治理机制实证研究》，法律出版社2018年版{3}何湘：《股票公开发行的监管合约选择——交易费用视角下中国股票公

　　开发行审核制度的变迁》，《公共管理学报》2016年第三期韩石磊，1980年11月8日出生，男，2005年本科毕业于重庆大学美视电影

　　学院，籍贯：黑龙江省哈尔滨市香坊区，现居北京。在职研究生专业是金融学。

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篇七：中国证券市场中存在的问题和风险

　　我国金融证券业发展现状及问题广大朋友们，关于“我国金融证券业发展现状及问题”是由网频道特别编辑整理的，相信对需要各式各样的朋友有一定的帮助!一、我国金融证券业的发展特点2市场竞争激烈，竞争的原则，使得经济市场也面临着优胜劣汰的局面，金融证券业的部分业务也出现向大型证券公司集中的趋势。近年来，随着国家相关部门的监管，国内证券公司竞争格局发生了较大变化，一批存在较大风险的证券公司退出竞争舞台，而一批风险控制能力强、资产质量优良的证券公司则得到迅速成长，在经纪、投资银行等业务中取得了较为明显的领先优势3经济全球化的趋势日渐强烈，随着国际证券公司在中国设立合资公司，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的国际证券公司的正面竞争，未来证券行业的竞争格局将发生重大变化，国内证券公司将面对来自境外同业更为激烈的竞争。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，将有更多国际证券公司进入中国资本市场，这意味着今后我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。二、中国金融证券业发展现状国内金融证券业近年来的发展前景较为客观，但是在发展的过程中，还面临着一些问题，困扰着中国证券行业的发展

　　1.国内证券业发展市场波动较大，致使研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。中国证券投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约

　　2.中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。“靠天吃饭”的传统观念，造成了券商业务单一，收入结构失衡

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　　3.“有标识”性的金融证劵业的发展，也是国内证劵业未来的发展防线之一。我国证券业的发展基本处于经营模式单一、盈利模式同质化竞争阶段，还没有形成自身特色的核心竞争力。证劵企业需要通过产品创新、技术创新、管理创新和渠道创新，做出自己的特色，做大做强，形成独特的竞争力三、我国金融证券业发展趋势

　　1.我国《证券公司风险控制指标管理办法》指出：“证券公司经营各类业务的资格条件与其净资本规模挂钩，如证券公司净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%，并要求证券公司在开展具体业务时，需要根据不同业务类型按照不同比例计算风险准备。”金融证劵公司的发展规范化，势在必行以净资本为核心的风险控制指标体系的建立，正是为了加强证券公司的风险监管，督促证券公司加强内部控制、防范风险。未来证券公司的业务规模将直接取决于证券公司的资本规模

　　2.调查结果表明，“近年来，美国证券公司营业收入年均复合增长率为105%，其中经纪、自营与承销业务收入的年均复合增长率分别为49%、59%和10%，而资产管理业务的年均复合增长率则达到187%，其增长速度超过了经纪、自营、承销等传统业务”。与此相比，我国的金融证券业虽然有了大幅度的增长，但其主要推动力仍然来自于传统的经纪、承销和自营三大业务，受市场和政策环境制约，创新类业务只在集合理财和权证创设等局部领域获得突破。我国证券业的发展，需要实现多元化的趋势，随着证券市场制度变革和产品创新的加速，酝酿多时的一些创新业务都将可能进行试点（如：资产管理业务带来的资产管理收入及其他可能推出的创新业务带来的收入，提升传统业务的收入规模，改善公司收入结构等）。

　　3.增强国际化趋势，逐步扩大符合条件的外资证券公司的业务范围，允许其从事证券经纪、自营和资产管理等业务，进一步推动国内证券市场的对外开放，是我国金融证券业发展的又一重大趋势外资证券公司在产品创新能力、数据积累加工能力、自身风险控制能力、人力资源管理能力等方面具有较大的优势，将向国内证券公司发起强有力的挑

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　　战。国内证券公司原有的传统业务将直接受到威胁；同时，国内证券公司在诸多产品创新领域也将面对外资证券公司的激烈竞争

　　总之，我国金融证券业的健康有序的发展，离不开企业自身的创新、变革，与政策支持、有效监管。中国金融证券业的发展，要以“科学发展观”来武装自己，稳健经营、规范发展，按照现代金融企业制度经营管理企业，完善法人治理结构，提高核心竞争力。

　　我国金融证券业发展现状及问题就为朋友们整理到此，希望可以帮到朋友们！

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篇八：中国证券市场中存在的问题和风险

　　法制建设滞后尽管目前我国已经出台了证券法会计法公司法等一批法律规范且为证券市场的规范起到了一定的作用但是还远远无法满足证券市场发展的需要在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下各种法律迟迟无法出台这不仅对市场的发展起不到规范作用还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现

　　我国证券市场存在的问题以及解决对策摘要：我国证券市场形成以后对国家实体经济的发展做出了突出贡献，然而伴随着证券市场的不断发展，其存在的问题也日渐凸显，这严重制约了证券市场对经济促进作用的进一步发挥。本文在对我国证券市场存在的问题进行深入分析的基础之上，提出了完善我国证券市场的解决对策，以期为促进我国证券市场的健康发展做出有益探索。关键词：证券市场；问题；对策中图分类号：f830.91文献标识码：a文章编号：1001-828x（2011）10-0267-01我国证券市场起步于1990年，经过多年的发展无论是在上市公司数量方面，还是在市值规模方面都已经位居世界前列，然而与规模不匹配的是我国证券市场的健康程度。近几年来有关股市的负面报道时时见诸报端，这从一个侧面折射出我国证券市场的问题重重。一国证券市场是否健康将直接影响到该国实体经济的发展，鉴于此有必要对我国证券市场存在的问题进行一一梳理，从而提出相应的解决措施来促进证券市场的规范发展。一、我国证券市场存在的问题与国外成熟的证券市场相比，我国证券市场还处于一个起步阶段，存在的各种问题既有体制层面的原因，也有管理层面的原因，具体表现在以下几个方面：1.股权结构失衡

　　长期以来我国实行的是公有制经济体制，所有的企业都归国家所用，后来开始进行市场经济体制改革，众多国有企业纷纷改制，改制以后国有股、法人股依然占有相当大的比重，这些企业上市以后股权结构被分为了国有股、法人股以及个人股等几种形式，其中国家股以及法人股是无法上市流通的。反映到企业经营管理中就是政府部门控制了企业的经营管理权，政府干预企业经营的意愿强烈，而广大的中小股东的权益无法得到有效保护。

　　2.信息披露不透明目前我国证券市场上市公司信息披露不及时、不充分的情况屡禁不止，损害投资人利益的事情屡屡发生，导致众所投资者对证券市场抱有一种抵制的心理，制约了证券市场的持续发展。造成此种情况的原因有二，一是相关制度规范的缺失，在利益的驱动下，一些公司的大股东利用信息上的优势来钻制度的漏洞；二是违法成本的低廉，目前我国对信息造假的处罚力度还远远不足以震慑此类违规行为的出现。3.监管力量薄弱尽管为了规范证券市场的健康发展，我国成了专门的证监会，但是该机构无论是在权力设置方面，还是在监管理念层面都无法满足证券市场发展的需要。时至今日我国都还没有形成一个完善的监管框架，在监管理念层面也一直是在被动的适应证券市场的发展，采取的众多监管措施仅仅是“头疼医头，脚疼医脚”的做法，无法从根本上解决问题。

　　4.法制建设滞后尽管目前我国已经出台了《证券法》、《会计法》、《公司法》等一批法律规范，且为证券市场的规范起到了一定的作用，但是还远远无法满足证券市场发展的需要，在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下，各种法律迟迟无法出台，这不仅对市场的发展起不到规范作用，还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现。二、完善我国证券市场的对策我国证券市场存在的种种问题不仅对证券市场的发展产生了重大的负面影响，同时也对给企业的融资带来了重重阻碍，进而影响到了实体经济的发展，在此背景下，解决我国证券市场存在的种种问题已是刻不容缓，本文认为应从以下几个方面着手加以解决：1.优化股权结构股权结构的失衡是造成目前我国证券市场积重难返的重要原因之一，一直以来要求尽快改变国有股一股独大的呼声从未停止，众多学者建议国家通过售卖一定的国有股来填补社保基金的巨大亏空。为了证券市场的长远发展，国家应尽快出台措施改变目前国有股以及法人股占证券市场70%的比重这一现状，从而给企业治理结构优化奠定良好的基础。与此同时还要注意保护中小投资者的利益，防止大股东利用自己的信息优势来进行内幕交易。2.完善信息披露制度信息披露一方面是对投资者的一个交代，同时也是吸引更多投资者的一个手段，而目前我国证券市场信息造假不仅仅是对投资者知

　　情权的一种侵害，同时信息造假一旦败漏也会对公司的形象造成负面影响，导致投资者“用脚投票”。鉴于此当务之急需要尽快建立一个信息披露监督平台，并完善上市公司信息披露制度，披露制度的制定一是应遵循诚实信用原则，即证券市场上的各类参与者，都必须遵守诚实信用的原则。二是公开、公平、公正原则，将证券市场参与者是否违背“三公”原则作为对其价值评断的标准，维护“三公”原则的严肃性。三是保护投资者利益原则。证券市场信息监管，应以保护投资者利益为出发点，制止各类误导、操纵或欺诈行为，并通过中立机构仲裁、补救和赔偿投资者遭受不当行为损害的利益损失，最大限度的保护投资者利益。

　　3.加强对证券市场的监管力度目前我国证券市场暴露的很多问题都是因为监管的不到位导致的，证券监管机构应明确自身的定位，摆脱地方政府或者企业对自身监管的影响，通过将监管与服务进行有机结合，来确保证券市场的有序运转。政府有关机构也要切实承担起自身的监管责任，尤其要对证券公司、法律事务所、会计事务所以及资产评估机构等与证券市场的运作密切相关的机构加强监管，防止相关中介机构为了自身利益制造、传播着各种虚假信息。4.制定相关法律规范我国证券法颁布于1998年，时至今日虽经过数次修订，但是其与整个证券市场发展之间的脱节越加明显。证券法的先天不足，导致目前我国证券市场的运作几乎等同于“裸奔”，例如证券法在民

　　事责任、法人股交易等方面的规定一片空白，对另外一些问题的规定也缺乏操作性。因此相关立法机构应尽快完善相关法律建设，为证券市场的健康发展提供法律层面的保障，法律制定过程中应尽量做到前瞻性，通过预判证券市场的发展趋势来提前制定规范，避免在问题出现以后又进行事后的弥补，这样不但法律的稳定性得不到维护，也容易导致人们在不断变化的法律规范面前出现迷失。同时也要强化执法力度，有法不依造成的危害要远远大于无法可依，因此在完善法律制度的基础上应加强执法力度。

　　要想进一步的发挥证券市场对经济发展的促进作用，必须要尽快解决证券市场存在的种种问题。通过上文分析发现目前证券市场存在的问题是多方面的，这就客观上要求有关机构以我国证券市场的基本现状为立足点，综合采取多种措施，从法律制度、监管力度等方面着手，从而有效地推进证券市场的健康发展。

　　参考文献：[1]王相儒.浅析我国证券市场存在的问题及对策[j].市场周刊理论研究,2010(4).[2]张晶晶.对我国证券市场信息披露失真问题的思考[j].商场现代化,2006(20).[3]于丽后.对中国证券市场对外开放问题的再思考[j].金融理论与实践,2009(9).

　　

　　

篇九：中国证券市场中存在的问题和风险

　　关于我国证券市场风险防范问题的思考

　　吴书博【摘要】本文就我国的证券市场的存在的风险防范面临的主要问题进行分析，为如何正确的进行证券市场风险规避提出一些建议。%ThispaperwillanalyzethemainproblemsofChina'sstockmarketfacesriskprevention,putforwardsomesuggestionsforhowtoproperlyconductthestockmarketriskaversion.【期刊名称】《价值工程》【年(卷),期】2014(000)018【总页数】2页(P174-175)【关键词】证券市场;风险防范;对策思路【作者】吴书博【作者单位】石家庄城市职业学院，石家庄050091【正文语种】中文【中图分类】F832.5

　　0引言我国是发展中国家，又是新兴的市场国家，各方面都处在开始阶段。我国的证券投资市场更是如此，虽然在某种程度上，取得了一定的发展，但是还不能有效的防范可能出现的各种投资风险。银行的利率、通货膨胀、股市价格都可能造成证券投资

　　市场的风险发生。还有一些意想不到的因素也可能影响到市场价格，从而增加投资者的风险。为了应对证券市场存在的各种风险，投资者应具备证券投资的经济学知识，了解国家出台的各项政策以及市场规律。证券投资者只有准确把握市场动向，了解投资市场可能出现的各种风险，才能科学、合理防范投资风险。证券投资者要想在既充满机遇又充满风险的证券投资市场保持不败之地，必须得保持冷静的头脑，把资金投入到最具市场潜力的地方。1证券市场风险的内涵和特征1.1风险的内涵风险的含义非常广泛，在社会经济的各项活动中到处都是风险，人们经常将风险与各种危险、不确定性、各种损失联系在一起。但是这三者之间是有着本质的区别的。所以，风险是一种对预期的后果估计中较为不利的一面。风险具有客观性、不确定性、可测性、不利性、同利益之间存在着对等性等基本特征。1.2证券市场风险的内涵根据前面对风险的定义，学者们对证券市场的风险做出了不同的定义，普遍认为：证券市场风险是实际收益对期望收益的偏离，是资产价值的损失，是收益的不确定性。由于在证券市场中存在着很多不确定性因素，最终导致证券资产遭受损失的一种可能性。1.3证券市场风险的特征从风险与收益的关系来看，证券市场风险主要包括系统性风险、非系统性风险和交易过程风险三大类。系统性风险，又叫不可分散风险，是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素会对所有证券的收益产生影响。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。这就是系统性风险的原因所在。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。非系统性风险，又称可分散风险或可回避风险，指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场

　　销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券，与市场的其他证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资的方法，来抵消这种风险，若投资者持有多样化的不同证券，当某些证券价格下跌，收益减少时，另一些证券可能价格正好上升，收益增加，这样就使风险相互抵消。交易过程风险，即投资者由于自己不慎或券商失责而遭致股票被盗卖、资金被冒提、保证金被挪用等风险。2我国证券市场风险防范现状作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元，而1997年已达到2412亿元。实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。3我国证券市场风险防范面临的主要问题3.1股权结构纷繁混乱目前，我国股票种类分为国家股、国有法人股、公众股、内部职工股、优先股、A股、B股、H股等等，形成了我国股权设置复杂、种类纷繁的局面。3.2上市公司法人治理结构不完善一般来说，公司治理是解决股东、董事会、公司管理层以及与公司利益相关者之间的利益关系问题。按照法律规定：我国上市公司的治理结构从制度框架上是由股东大会、董事会及经理层、监事会构成。大股东控制董事会的结果是董事会成为大股东的一言堂。由于控制了董事会，以及监事会的形同虚设，就给了大股东一些可乘之机。而大股东惯用的“掏空”手段通常是“先输血后抽血”。把经营风险和担保风险统统转嫁给上市公司，最终令上市公司业绩迅速“变脸”，沦为丧失盈利能力的空壳。

　　3.3上市公司在信息披露上存在大量的问题以及由此产生的恶劣影响3.3.1信息披露不及时上市公司的信息是时效性极强的资源，信息披露的滞后会直接影响投资者的收益。而一些上市公司的管理层往往出于各种各样的目的漏报甚至是掩饰不报一些信息，甚至是避重就轻、报喜不报忧，不到实在不能隐瞒的情况或不是在监管部门的督促下就不进行信息披露，这种做法必然带来知悉信息的不公平，投资者也失去了决策时的依据。3.3.2信息披露虚假股份公司为了公司股票上市需要或者影响股票的市价、公司管理业绩评价或筹资的方便等目的，往往采取操纵行为，弄虚作假，披露不真实的会计信息，从而达到以虚假信息包装公司形象的目的。3.3.3信息披露不公平上市公司的消息还没有在证监会指定的各大报纸上刊登，却已由其它渠道泄露出来，对中、小散户极不公平。内幕消息的存在是我国现阶段股市的重要特征。4防范和化解我国证券市场风险的对策思路我国证券市场风险管理是证券市场沿着“法制、监管、自律、规范”方向健康发展的重要保证。其中，自律和规范的实现离不开市场各参与方对风险的防范和控制。可以说，证券市场风险管理与证券市场的自律和规范是相辅相成、相互作用的。4.1建立健全我国证券市场法律法规科学的证券法律制度是保障证券市场稳定发展的不可或缺的因素。多年的实践证明，越健全的证券法律制度越有利于证券市场的高效发展。证券市场的各个方面都要依法办事，只有依法办事才能保证证券市场稳定有序的发展。4.2我国证券市场监管架构安排与政府机构监管。证券发行监管制度应该按照市场方法来进行调整与完善。防范证券市场风险，最重要的是从旧的管理方式和管理办法中挣脱出来，借助市场的力量逐步完善证券监管制度。对于消除制度性风险，必须将股票的上市机制和行政机制分开，完全交给市场。

　　4.3强调企业自律管理主体资格是否具有独立性决定了交易所自律管理是否有效，即其自律管理权力应该是来源于法律规定而不是行政授权。这种法定自律是更高级的自律，它可以有效提高证券交易所自律管理能发挥的效力，使自律管理的权威性得到保障，由于管理权力是公权力和私权力的混合体，它能够明确划分行政监督管理与自律管理之间的责权界线。要在法律规定的框架下保证证券交易所有进行制度改革、交易方式创新和品种创新的权利，以期还原市场应有的功能。在有适当约束的情况下，给予证券交易所独立地进行创造性的品种、制度和交易方式等各方面的权利，以此来增强证券交易所的核心竞争力，这既是我国证券市场发展过程中的必然要求，也是积极迎接和参与全球市场竞争，建立国际性证券交易所的需要。参考文献：[1]何艳.价值投资策略在中国市场的适用性分析[J].财经纵横,2010(2).[2]何春梅.浅议价值投资[J].金融与证券，2010(3).[3]薄小明.价值投资基本理论问题研究[J].经济师，2009(4).

　　

　　

篇十：中国证券市场中存在的问题和风险

　　中国证券市场的现状与问题研究

　　李慧;郑权【摘要】经济全球化日益发展,世界各国证券市场越来越完善,推动中国证券市场加快了步伐.本文着重聚焦中国证券市场的现状,分析中国证券存在的问题,如投资品种单一化、上市企业质量较差、上市操作不规范、证券商实力薄弱、法律法规不健全等,并针对问题一一提供发展对策.期望本研究能够为相关同行研究中国证券市场提供可操作性建议.【期刊名称】《科技创业月刊》【年(卷),期】2016(029)009【总页数】3页(P33-35)【关键词】中国证券市场;现状;问题;对策【作者】李慧;郑权【作者单位】佳木斯大学经济管理学院黑龙江佳木斯154007;佳木斯大学经济管理学院黑龙江佳木斯154007【正文语种】中文【中图分类】F832.511.1规模显著扩大伴随着我国改革开放深度不断加大，尤其是加入世贸组织后，我国经济的开放程度明显提高，推动了我国证券市场的规模进一步扩大。具体来看，主要表现有：不少境外投资者也纷纷转移资金到中国，并对中国的证券进行投资。尤其是当前，我国

　　已执行改革开放政策，力图将外拓投资者的市场占比由4%提升到15%；为了更好地参与中国证券市场，减少证券投资风险，越来越多境外券商开始在中国投资设立专门管理境内投资的分支机构，从而使得中国证券市场与境外证券市场逐渐接轨；国内不少实力雄厚的企业已设立了境外分支投资机构等。据相关数据统计结果显示，迄今为止，深沪两地上市企业已高达2400多家，上市股票市价总值已超过2万亿元，且扩大趋势显著。1.2市场竞争日益激烈我国证券市场在道路上遭遇了激烈的市场竞争危机。这主要受竞争格局影响。其具体表现有：各国投资者开始立足全球发展的角度评价证券市场的可持续发展能力与投资价值，不同行业投资者也开始评估投资效益，致使各国证券市场积极开发“亮点”吸引投资者，在这种情况下，我国实力强盛的企业纷纷“移居”海外，并在海外上市；据统计，2013年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资约1199.56亿元，IPO数量与融资额同比分别上涨40.68%与91.74%；我国通讯设备、电子交易系统等投资价值较高的行业发展速度比发达国家落后，使得国内外投资者倾向于投资境外发达证券市场，其中，腾讯、阿里巴巴、百度、网易、搜狐等公司是典型代表；大型跨国企业上市融资已成为证券市场的常态，加之大型跨国企业的融资可为证券市场带来巨大收益，促使各国证券市场纷纷出台优惠政策吸引这类企业。由此，中国证券市场面临着越来越激烈的挑战。2.1投资品种单一化纵观我国证券市场的发展历程，至A股、B股、H股和N股正式在市场推行并执行现货交易后，我国证券市场就再未出现备受投资者青睐的投资股票品种。在这种投资品种单一化的情况下，国内投资者往往会将投资聚焦点转移到境外证券市场，尤其是在境外市场实行债权转换的优势下。由此，我国证券市场缺失，投资者的规模无法在短期内迅速扩大，发展速度也无法与发达国家相比。

　　2.2上市企业质量较差上市企业质量是衡量证券市场的重要指标，同时也是影响我国证券市场的重要因素。然而，当前，我国大部分上市企业质量都还相对较差。其最突出的表现为：上市企业的平均盈利能力呈现逐年下滑趋势，利润收益水平也呈现下滑态势；不少上市企业的净资产收益率逐渐下降，亏损面进一步增加；新上市公司数量持续减少等。基于这种境况，我国上市企业难以凭借良好的经营状况吸引大量境外资本。对于境外资本而言，若想取得盈利，必须要选择具有良好发展前景的上市企业，亦或是投资回报率较高的国内上市企业进行投资。尽管在短时间内，不少投机资本倾向于投资经营业绩较差的国内上市企业，但投资长期无法取得盈利后也会出现明显的资金抽逃情况。此时，国内证券市场将遭遇重大冲击，证券市场化国际道路也越来越艰辛。2.3市场操作不规范中国证券市场之所以无法快速实现，在很大程度上与证券市场操作不规范有关。证券市场操作不规范主要是指入市资金并未根据合法制度流入市场。当前，我国证券市场还存在大量以不透明方式进入股市的资金，这些资金无法真正得到有效监管。由于企业资金是不合规流入的，因而其无需进行信息披露，甚至无需申请规范账户与制作会计记录。不少上市企业甚至不顾招股书规定随意将现有的资金转移到股市当中。除此之外，我国证券市场还存在明显的非正规证券募集现象。其具体表现为：中小企业以改制为名向企业员工进行股份私募；私募基金开始介入证券市场；证券黑市层出不穷。这些行为，都拖累了中国证券市场的进程。2.4证券商实力薄弱相比境外证券商，我国证券商占有熟悉市场、政府支持等优势，但其实力依旧较薄弱，缺乏与境外证券商相竞争的实力。其具体表现为：中国证券商缺乏财政顾问、资产重组等优势，无法培养对外竞争力；我国证券商实力弱，无法为人才提供优惠政策，导致部分熟悉市场运作、社交能力强的高端人才被外国证券商以高薪等方式

　　“挖走”；中国证券商普遍存在资金规模小的特点，对抗证券风险的能力也相对较弱，以至于其无法与国外证券商在同一国际平台上进行公平竞争；同时，我国大部分证券商都明显缺乏技术抗衡意识，未在技术设备等方面投入较大的精力，致使发展机会被白白浪费。2.5法律法规不健全尽管我国立法机构已针对证券市场的操作问题出台了相关的《证券法》，但该法案却未做好细则说明，无法真正提高市场的监管力度，致使行政干预色彩越来越浓厚。此外，我国证券服务业还存在较多问题，各种法律服务与证券法律事务量出现明显的不对称现象。而在财会制度方面，我国依旧采取传统的会计准则为投资者服务，而未及时跟进国际通信会计准则，关注财务资料，分析财务状况，以为投资者提供更周全的服务。再者，我国证券市场也未制定完善的信息披露制度、证券评价制度等。因而，我国证券市场道路缺乏法律法规支持。3.1推动投资品种多元化中国证券市场的交易品种主要以股票为主，形成的价格机制也不具备合理性，投资者更无法从中选择自己想要投资的证券品种。基于这个现状，中国证券市场应积极纳入地方政府债券和企业债券，特别是可转换证券的企业债券，以增加投资品种。同时，积极处理银行不良资产，构建灵活的资产证券化品种和期货期权品种；大力发展投资基金，以满足投机投资者需要。从某种程度上看，发展投资基金，不仅有利于引进海外资本及国际间接投资资金，还有利于催动国际证券资本进入中国证券市场，大大推进中国证券市场投资品种的多元化。3.2优化上市企业的治理机制上市企业质量间接影响了中国证券市场的进程。因而要推动中国证券市场快速实现，必须要全面提高上市企业的质量。对此，相关部门要积极落实优化措施，完善企业的治理机制。具体而言：在条件允许的情况下，消除国有股限制，提高法人股上市

　　流通效率。特别是要消除国有股严重的“虚位”状况，构建完善的法人治理机制；在企业落实培训机制，积极培养机构投资者，限制小股东的外在性；除此之外，企业必须要定期严格审查企业已上市的股票，并掌握股票的流动方向。同时，要消除分配指标及以指标为基础实现上市的做法。唯有如此，才能真正提高上市企业的质量，推动上市企业构建新市场，实现证券市场的规范化。3.3促进市场发展的规范化国民经济蓬勃发展，推动国内证券市场日益扩大，证券监管也越来越完善。然而，要促进市场发展的规范化，还需要在现有证券监管的基础上进一步加大监管力度。具体来看，主要有以下几项措施：发挥中国证券监督管理委员会的作用，实时监管证券市场，重点分析监管现状与存在问题，采取合理措施解决问题；把握不明资金流入市场的情况，调整监管思路与监管模式，并由此制定合理科学的监管措施，强化经营规划；加大监管执法力度，严格打击证券黑市、私募基金等行为，不断提高企业整体竞争力，增强竞争优势。此外，改变传统的“一次性入门资格监管”，转变成持续性的行为规范监管，即定期调查企业的产权关系、政企关系、社会责任履行情况等；积极消除投资者的入门资格偏见，适当引入产权清晰的民营企业等，并鼓励他们积极上市交易。同时，针对投资者利益保障需要出台相关的监管举措。3.4培养专业人才增强券商实力全面推进中国证券市场，必须要进一步完善中介机构经营管理机制，增强券商实力。对此，证券商应重视专业人才培养，构建专业的人才队伍。具体来看，主要有：引进证券职业人才，尤其是经验丰富的金融分析人才；与高等院校开展校企合作，构建证券人才培训基地，纳入股票人才、期货人才、数学人才、计算机人才共同参与培训，从而引进专业从业人才；在聘请人才时，要先对其进行专业考试，待其考试通过后为其颁发相关上岗证书，再筛选优秀的人才进入券商企业，为证券市场发展服务。此外，券商还可与国际券商达成长期人才互动合作关系，并进行高素质人才

　　交换，从而全面提高双方人才队伍的整体素养。同时，政府部门要积极为证券人才提供优惠政策，如在个人所得税等方面提供适度优惠等，使证券人才愿意更努力地吸纳更丰富的知识，赢取更丰厚的薪酬。3.5完善中国证券法规制度完善的法律法规不仅有利于保障证券市场的秩序，还有利于保障投资者与上市企业的合法权益。对此，立法机构要积极健全证券法规；构建并完善券商注册相关制度；完善上市企业信息披露制度；借鉴国外优秀经验，确定证券市场机制及其交易席位，以限制券商数量急剧上涨；构建证券发行与企业上市相互分离的法律制度；构建违法追责制度及赔偿制度，使违法者能取得教训；转变现行的证券发行指标和上市标准，以证券市场发展现状为基础制定与市场相适应的上市标准与上市条件，尽可能从源头上规避上市分配不公平现象。在条件允许的情况下，证券部门还可适当扩大证券律师团队规模，加大证券市场制度完善力度。证券市场是中国证券业发展的必然趋势，然而，要想完善，并非易事。古语有云：“不扫门前雪，何以扫天下”。因此，在实现国内证券市场的道路上，必须要先挖掘证券市场存在的问题，并着手解决问题，才能使中国证券市场得以稳步、健康的发展。

　　【相关文献】

　　1李文华.中国证券市场：市场基础与推进策略［J］.南方金融，2015（12）2刘艾蓉.论中国证券市场的战略［J］.知识经济，2014（12）

　　

　　

篇十一：中国证券市场中存在的问题和风险

　虽然证券公司的经纪业务依旧占据了营业收入的半壁江山但整体是呈现波动下降的趋势表明我国券商正在逐渐摆脱代理客户买卖证券的中介地位在证券市场上更具主融资融券的利息收入波动上升作为券商新兴业务中被众多人看好的业务虽然其尚且处于发展的初步阶段但是由于利用证券公司的自有证券和自有资金有效的使融资融券业务的交易量有所上升进而获取低风险的稳定利息收益

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　　中国券商业发展存在的问题及对策

　　作者：王佳程来源：《现代经济信息》2015年第17期

　　摘要：随着改革开放进程的不断推进，我国不仅在经济总量、人民生活水平的提高上取得了重要成绩，金融市场也进入了一个战略性的发展时期。我国的券商从无到有，逐渐发展壮大，并在从2014年下半年开始的牛市的获得了其发展的黄金年代。券商在整个证券市场中起着重要作，它既是市场中重要的中介机构，还是市场的主要参与者。券商承担着证券发行，代理买卖，自营业务和提高咨询服务的只能。并且，券商还是中国金融机构的重要组成部分，在推进资本市场发展、优化资源配置以及经济改革等方面发挥着不可替代的作用。鉴于此，我们必须对其发展进行深入的研究，弄清其运营机制和成长规律，为其进一步的发展提出有价值的意见和建议。关键词：证券公司；规模；前景中图分类号：F832.5文献识别码：A文章编号：1001-828X（2015）017-000-02一、券商业的发展现状经过了起步发展、重组、整合之后，如今的券商业进入了平稳发展的阶段。一系列的监管措施和方案也已经出台并付诸实际，虽然偶尔还是会出现一些违法行为，但是总体上各大证券公司都在稳定地发展当中。1.资本规模2012年，证券公司总资产达到了1.72万亿元。截至2013年底，115家证券公司总资产为2.08万亿元。截至2014年12月31日，120家证券公司总资产为4.09万亿元，净资产为9205.19亿元，净资本为6791.60亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.2万亿元，托管证券市值24.86万亿元，受托管理资金本金总额7.97万亿元。从资本总额来看，2014年的总资产比2002年增长了6.7倍，净资产增长7.5倍，可见证券公司总的资金规模增长显著。并且，2009年之后到2012年，由于监管体系采取了较为严格的风险控制指标，限制了券商资本金的使用效率，证券公司杠杆倍数出现了明显下降，抵御风险的能力也就相应增强。但是，2012到之后，杠杆倍数又出现了显著的增加，表现证券市场在一定程度上已经走出了08年金融危机的阴影，发展环境更为宽松，一定程度上提高了证券公司的盈利和收益能力。2.机构数量

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　　2013年末，我国证券公司一共有115家，其中有19家证券公司在沪深交易所上市，3家（海通证券、中信证券和银河证券，其中海通证券、中信证券在两地上市）在香港证券交易所上市。2014年末，证券公司达到了120家从2003年到2007年，经过三年的整顿改革，证券公司的数量从122家降到了106家。之后，随着证券公司全资资产管理及承销保荐公司的设立，证券公司数量有所增长。直至2014年末，证券公司的数量又增长到了原来的水平。但是，相比较之前的盲目疯长，现在的证券公司的成立机制已经更加完善，并且增长的速度也控制在合理的范围内。可以说是稳步增长，在一定程度上可以促进证券市场的繁荣，也增加行业内的竞争性。3.业务分布2014年，120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入1049.48亿元、证券投资收益（含公允价值变动）710.28亿元、融资融券业务利息收入446.24亿元、证券承销与保荐业务净收入240.19亿元、资产管理业务净收入124.35亿元、财务顾问业务净收入69.19亿元、投资咨询业务净收入22.31亿元，全年实现净利润965.54亿元，119家公司实现盈利，占证券公司总数的99.17%，同比上升了9.7%。虽然营业收入在不断地变化，但是盈利的证券公司的占比在近几年逐渐增加，去年更是只有一家公司未能实现盈利，券商业的整体发展态势是很好的。另外，各项业务的所占的比重也在不断的变化。虽然证券公司的经纪业务依旧占据了营业收入的半壁江山，但整体是呈现波动下降的趋势，表明我国券商正在逐渐摆脱代理客户买卖证券的中介地位，在证券市场上更具主动性。融资融券的利息收入波动上升，作为券商新兴业务中被众多人看好的业务，虽然其尚且处于发展的初步阶段，但是由于利用证券公司的自有证券和自有资金，有效的使融资融券业务的交易量有所上升，进而获取低风险的稳定利息收益。此外，券商可在证券金融公司成立后，利用接到的标的证券能规避自有证券的下跌风险。这样一个类固定收益的业务对证券公司来说是极具发展潜力的。二、存在的问题1.缺乏核心竞争力经过二十多年证券市场的发展，我国券商业得到了快速发展，公司规模、业务集中度正向着大型证券公司迈进，发展前景良好。但是券商在发展中还存在一些问题，如业务同质化、业务品种单一、结构雷同、无特色、无序竞争激烈等。这些问题导致我国券商缺乏核心竞争力，严重影响了我国证券公司的发展，因此提高证券公司的核心竞争力已成为证券公司迫切需要关注的问题。并且与外国大型券商资产规模相比，我国券商业整体规模较小，不具备国际竞争力。

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　　2.实力两极分化受两极分化的影响，我国证券业形成了差异化的竞争格局。当前，根据证券公司的发展状况，可以把证券公司分为四个层次：一是管理水平较高、运营状况良好、运作规范的大型综合性证券公司，如中信、国泰君安、海通等。这些证券公司的业务拓展到各个领域，在资产管理业务、金融创新、投资银行业务等方面为客户提供全方面的服务；二是具有外资的券商，他们凭借自己的优势，与综合性券商相竞争，在国际化竞争中占取有利地位；三是一些中等券商如华泰证券、西南证券等，它们在一些细分市场占有竞争优势；四是小券商，它们的规模较小、实力较弱，很容易成为其他券商并购的对象。3.风险管理力度不够我国券商业在发展过程中主要集中于业务的发展，对于风险管理方面比较薄弱，力度不够。主要依靠外部的行政管理，但是目前我国券商业监管的法律法规该不完善，在积极推荐法律制度建设的同时，应当要加强证券公司内部的风险管理。（1）股权集中美国的投资银行股权结构非常分散，大股东所占比例不过百分之几，而东亚和欧洲证券公司的股权结构则相对集中。与其他地区情况有所不同，我国证券公司的特殊情况在于股权结构的集中同股东的国有性质联系起来，国有成分控制权在证券公司中具有垄断性。这样就会导致公司的决策很难全面考虑到各方利益和风险，会产生一定的独断性，自然不利于风险的管理。（3）风险部门的设置首先，风险部门的独立性不够。我国的风险管理部门和合规稽核部门机构设立在管理部门之下，而不是董事会，这就造成我国的风险管理部门相当于一个业务部门在运行，很难去全面统筹各个部门。其次，缺乏专业团队的指导。由于证券公司遇到的风险种类繁多，设计会计、法律等各个方面，所以需要不同领域的人才进行指导。而我国的证券公司通常缺少具备不同领域知识的复合型人才。正是由于风险监管方面存在的种种问题，才会出现像去年光大乌龙指那样的事件，这也给我国券商业敲响了警钟，在券商规模逐渐扩大、经营种类日益繁多的今年，更要加快风险管理的建设，做到居安思危。4.专业人才缺乏在一般的情况下，大型综合券商由于具备品牌、地域、资金、政策等方面的优势，较为容易吸引优秀人才，因此会形成少数的顶尖人才集中在一些大型的证券公司，而中小型的券商在人才竞争中处于优势，人才匮乏。并且，由于我国证券行业发展时间不长，虽然从业人员大多学历较高，但是缺乏实践经验，与外国大型投行的员工相比，目光要短浅很多。

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　　在人才短缺的情况下，券商为了生存和发展，争夺人才的竞争愈演愈烈。从社会行业人才的平均流动频率来看，券商间的人才流动比率较高。如何稳定业务骨干人才队伍，是当前券商面临的急需解决的重要问题。一些人才在短期效应的诱惑下，形成局部个体利益优化，但却要付出整体利益下降甚至恶化的成本和代价，从而导致社会效益下降，资源配置效率低下等问题。还有的大型券商突然失去整个业务部门，这不利于券商业务发展的连续性。此外，我国券商普遍存在声誉不高的问题，特别是在国际上声誉较差，这种情况下，券商很难承担起振兴民族经济的大业。三、结论和建议1.扩大资本规模，提高竞争实力对于一个企业，资金规模和盈利能力永远是最为核心的，目前我国券商普遍资金规模较小，较多的资金集中在较少的几个证券公司。这很难使得我国券商业得到普遍的发展，核心竞争力的难以提高。为了提高竞争力，一些已经具备一定规模的证券机构，会通过兼并一些实力相对薄弱的机构，迅速增加自身实力。在证券机构合作的过程中，地方政府应提供积极的服务，为券商之间的合并出力，使之形成更具市场竞争力的大型证券公司。2.形成行业结构的阶梯化现代投行所提供的服务主要分为综合服务和专项服务。即使对那些为数不多的综合性投资银行来说，一方面不断拓展业务，形成多样化的业务范围，另一方面有结合自身实际，推动业务向着专业化方向发展。以美国证券业为例，如美林、高盛、所罗门兄弟公司等，它们在业务上各有侧重，美林公司善于组织项目融资、产权交易、乐于充当敌意收购方的财务顾问，所罗门兄弟公司擅长商业票据发行和政府债券交易，其经纪业务以投资机构为主。通过行业内部的兼并重组与优胜劣汰，我国券商业必然会形成更为合理的分工格局，建立起以大型券商为主、地区券商为依托、各类专业化公司为主导的行业结构。3.推进融资融券业务的发展之前的分析中已经看出，今年来我国融资融券规模显著扩大，所取得的收入也日益提高，这表明了我国券商有志于推动融资融券进一步发展的愿望。再者，融资融券业务的开展有利于证券公司改变其传统的经纪业务模式，进而产生双向的盈利，对于我国大多数的证券公司而言，尽快实行融资融券业务是其未来的主要发展方向，因此对融资融券当前所存在的问题应尽快采取措施来应对。较易实行的方法是扩大融资融券标的股票的范围，根据当前市场情况和各公司现状开放更多符合交易所融资融券交易实施规定的标的证券，从而满足投资者的不同需

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　　求，进而推动资本市场的健康发展。与此同时所增加得中小企业标的股票也有利于形成多层次的融资融券市场构架。参考文献：[1]中国在证券业协会.中国证券业协会公布2013年度证券公司会员经营业绩排名情况.[2]中国在证券业协会.中国证券业协会公布2012年度证券公司会员经营业绩排名情况.[3]郑振龙等.中国证券市场发展简史.经济科学出版社，2000.[4]张根.试论我国证券公司的发展及其前景[M].金融经济出版社，2013.作者简介：王佳程（1993-），男，民族：汉族，籍贯：天津，学位：本科大四学生。

　　

　　

篇十二：中国证券市场中存在的问题和风险

　因此为完善我国证券公司风险处置工作本文提出如下建议一完善相关法律法规加强证券公司风险处置的相关立法为使证券公司风险处置工作规范运行迫切需要建立并完善一整套有关证券公司风险处置的法律法规即建立健全证券公司市场化退出的法律机制使证券公司的退出有法可依也使管理层的干预建立在法律与市场的基础之上这是做好证券公司风险处置工作的根本

　　我国证券公司风险处置问题探析

　　摘要：证券公司的风险处置是化解金融风险的最重要环节之一。本文通过介绍我国证券公司风险处置的几种主要模式，分析了我国证券公司风险处置过程中存在的主要问题，如证券公司风险处置相关法律法规不完善、行政化手段多于市场化手段、过多行政干预成本高昂等，提出了完善我国证券公司风险处置工作的政策建议，如完善并加强证券公司风险处置的相关立法、建立并完善责任追究制度、创造良好的监管环境、完善投资者保护制度等。关键词：证券公司，风险处置，机构监管证券公司风险处置是指依据有关法律、法规和政策规定，按照一定程序采取有关措施对证券公司风险进行释放、控制、化解和防范的过程。证券公司风险处置是化解金融风险的最重要环节之一，对于提高金融制度效率、维护金融体系稳定起着至关重要的作

　　用。2002年以前，我国高风险证券公司被处置属于个案，被处置的证券公司主要包括万国证券和君安证券，另外，还有几家高风险的证券兼营机构被处置。证券公司因重大违规行为受到处置的事件更多地发生在2002年8月以后。2001年以来，我国证券市场持续低迷，证券公司的经营环境持续恶化，证券行业连续几年出现全行业亏损，证券公司多年积累起来的风险集中爆发。在这种情况下，监管机构加大了证券公司风险处置力度。2005年7月，国务院办公厅转发了证监会《证券公司综合治理工作方案》，提出了证券公司综合治理的基本思路、原则、近期和远期目标，当年处置了12家高风险证券公司。至2006年7月，不足四年时间就处置了34家高风险证券公司，可见风险处置力度之大。我国证券公司风险处置的几种主要模式证券公司作为一种市场主体，存在着经营失败和市场退出问题。但证券公司又是一种特殊的市场主体，其经营失败会波及到数量众多的个人和机构客户，甚至中央银行和

　　财政，其市场退出与一般的生产企业相比具有特殊性。所以，各国对证券公司风险处置都会采取与一般生产企业不同的模式。总的来看，各国对证券公司风险的处置模式主要取决于证券公司的风险程度及其对市场及社会的影响程度，主要包括政府救助、并购重组、破产清算、行政处罚和接管等模式。我国有着与其他国家不同的国情：我国证券公司绝大多数是国有企业，长期以来受政策保护；证券公司数量多而规模小，行业集中度低，抵抗市场风险的能力差；证券公司对风险没有清醒认识，几乎所有证券公司都没有建立起有效的内部风险管理系统。因此，我国证券公司风险处置模式和程序必须适合我国国情，才能真正化解风险，降低风险处置成本。在我国证券公司风险处置过程中，监管机构首先要求高风险证券公司进行自救，对于不愿自救或难以自救的证券公司，监管机构采取强制处置措施令其退出市场。从近几年的实践来看，我国证券公司风险处置模式主要包括政府救助、并购重组、停业整顿、撤销或责令关闭、行政接管、破产等

　　模式。一、政府救助模式规模大的证券公司倒闭可能会重创证券市场，甚至会危及金融系统的稳定，直至影响社会安定。一般来讲，政府对出现危机的证券公司进行救助主要是对暂时出现困难的证券公司尤其是对社会影响较大的证券公司，通过注资、贷款等方式帮助其渡过难关，但这并不意味着大证券公司可以永远受到政府保护，如果已到了无法救助的地步，大证券公司也同样会面临被淘汰的命运。2005年6月以前，我国央行对证券公司的救助主要以再贷款形式进行，如对鞍山证券、新华证券、南方证券、闽发证券的再贷款。后来央行救助证券公司的思路有所改变，中央汇金投资有限公司、中国建银投资公司的注资模式取代了央行的再贷款。对于被证监会、中国人民银行划分为需要国家救助的重组类证券公司，由汇金公司或者建银投资出面，以股权或债权形式注资，进行阶段性的市场化财务重组。同时，央行还给承担清算关闭证券公司后续工作的中国证券投资

　　者保护基金有限责任公司提供运营资金。从2005年下半年开始，汇金公司、建银投资分别对银河证券、申银万国、国泰君安、南方证券等数家证券公司进行救助。此外，由于我国证券公司多数是国有企业，在证券公司风险处置过程中，我国政府对证券公司的救助除了采取与其他国家相同的央行注资、再贷款等措施外，还采用更换管理层、主导证券公司的合并重组等行政手段。二、并购重组模式在成熟的证券市场上，并购重组是处置高风险证券公司的一种常用方式。目前，在我国大多数证券公司面临生存危机的情况下，并购重组也成为我国证券公司风险处置的一种较为可行的模式，这也是加入WTO之后我国证券行业发展的必然趋势。随着一批高风险证券公司被关闭、托管，以中信证券等优质证券公司、汇金公司和建银投资等银行系公司及以瑞银集团等外资系为代表的三大力量在我国证券业的并购重组中起着主导作用。

　　中信证券是优质证券公司的一个典型代表，力图通过兼并将自己做大做强。近年来，中信证券频频收购重组证券公司，曾收购万通证券和金通证券，又联手建银投资重组华夏证券等。中信证券还曾要约收购广发证券，虽然未果，但仍有进步意义。一系列大规模的重组行动使中信证券的证券业务得到迅速扩张，力量不断壮大。海通证券、长江证券、广发证券、光大证券、华泰证券等创新类证券公司也加快了并购重组速度，通过托管、吸收、兼并问题证券公司的经纪业务和证券营业部等优质资产，进行低成本扩张。从2005年开始，汇金公司和建银投资在我国证券公司重组和证券业整合过程中扮演着重要角色，并成为主导力量。汇金公司通过注资、重组等手段控股了银河证券、中金公司、申银万国、国泰君安等一线证券公司；建银投资通过建立新证券公司受让老证券公司的证券业务和相关资产的方式，参与重组了南方证券、华夏证券，通过注资控股了若干家证券公司。

　　与此同时，几乎所有知名的外资金融机构对于国内证券公司重组都兴趣浓厚，积极参与，其中，瑞士银行集团收购北京证券20%股权。北京证券重组模式是外资重组我国高风险证券公司的第一例，到目前为止也是惟一的一例，表明我国证券业对外资开放的程度正在深化，同时对外资进入我国证券业提供了新的思路。三、停业整顿模式停业整顿属于行政处罚的一种。一般意义的停业整顿是企业主管部门依据有关规定，责令被监管企业停止对外营业、对违法违规行为进行调查并纠正的行政处罚措施。由于证券公司业务特别是经纪业务不间断的特殊性，证券公司被停业整顿并不一定丧失其法人格或业务资格。证监会对证券公司实施停业整顿通常是针对投行、咨询、受托理财等业务，证券经纪业务通常继续进行，客户的正常交易不受影响。如2002年9月9日，大连证券停业整顿工作组发布公告，指出：“停业整顿期间，大连公司下属的证券营业部由大通证券股份有限公司托管，继续

　　经营。”2003年4月3日，证监会关闭了处于停业整顿中的大连证券。四、撤销或责令关闭模式《金融机构撤销条例》中规定，“撤销是指中国人民银行对经其批准设立的具有法人资格的金融机构依法采取行政强制措施，终止其经营活动，并予以解散”。《证券法》中仅有撤销业务许可的概念，对证券公司则使用关闭的概念。在我国证券公司风险处置过程中，撤销和责令关闭的内涵是一致的。目前仅鞍山证券被证监会于2002年8月9日宣布撤销，当时的依据是《金融机构撤销条例》，因为鞍山证券是人民银行批准设立的机构。与停业整顿不同，责令关闭必然导致证券公司法人资格的消灭，并且具有法律依据，《公司法》和《证券法》中都有相关规定。自2002年8月以来，对于问题严重的证券公司如鞍山证券、大连证券、佳木斯证券、新华证券、大鹏证券、南方证券、汉唐证券、昆仑证券、武汉证券、闽发证券等20多家证券公司先后被取消业务资格，并被撤

　　销或责令关闭。五、行政接管模式行政接管是指当金融机构出现财务危机时，由监管当局以及政府强制性接管其经营管理的政府行为，是金融监管部门对金融业务经营机构实施的强制性行政干预措施。行政接管的典型案例是南方证券被证监会和地方政府联手行政接管。2004年1月2日，证监会、深圳市政府联合对南方证券实施行政接管，并派驻行政接管组进驻南方证券，全面负责南方证券的日常经营管理。由于南方证券规模巨大，当时市场上没有任何一家证券公司有实力托管南方证券，而且南方证券的风险底数不清，如果直接关闭南方证券，又会对市场产生较大震动。如何处置南方证券这样巨无霸型的证券公司还需要根据实际情况进一步研究，因此，监管部门最终选择了行政接管的方式。六、破产模式对高风险证券公司采用停业整顿和责令关闭的处置模式都可能引发证券公司破产，而证券公司破产又涉及一些特殊的法律

　　问题，与普通企业破产在受理条件和清算程序方面既有共性，又有区别。大鹏证券是第一家通过破产方式退出市场的证券公司。大鹏证券风险处置的步骤是：先将其经纪业务托管给长江证券，而后责令大鹏证券关闭并处理其证券类资产，组织行政清算组全面接管公司。在厘清大鹏证券资产状况的同时，妥善安置其员工，处理好个人债权及客户交易结算资金收购相关事项。最后步入法律程序，申请破产。2005年1月14日，大鹏证券因挪用巨额客户交易结算资金被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭，2006年1月24日深圳市中级人民法院宣告大鹏证券破产还债。通过司法程序破产对大鹏证券进行风险处置是一次积极探索，标志着我国证券公司的市场退出已开始步入法制化、市场化轨道。2006年8月16日，南方证券严重资不抵债，不能清偿到期债务，符合法定破产条件，深圳市中级法院宣告南方证券破产还债。除以上六种主要的证券公司风险处置

　　模式外，还有一些其他模式，如转实业公司模式、取消证券业务许可模式和外资捐赠模式等。我国证券公司风险处置过程中存在的问题发达国家和部分新兴国家或地区的政府对高风险证券公司的处置都非常重视。经过长期探索，他们已建立了一套完善的且行之有效的处置机制，积累了丰富的证券公司风险处置经验，主要包括建立相对完善的证券公司风险处置法律法规体系、建立基于资本充足性的证券公司风险预警指标体系、采用多种化、市场化的处置方式以及配套的投资者保护制度等。在我国，证券监管机构自2002年开始的对证券公司的风险处置工作取得了很好的效果，一系列适应我国证券公司风险处置实际的规则制度已基本建立起来，并不断完善。但是，由于我国证券市场发展时间短，制度建设跟不上，在证券公司风险处置过程中还存在不少问题，主要包括风险处置的法律法规不健全，处置过程中的行政手段多于

　　市场化手段，过多行政干预加大了处置成本和道德风险等。一、证券公司风险处置相关法律法规不完善目前，我国有关证券公司风险处置的规定分散于《公司法》、《证券法》以及《证券公司管理办法》、《证券经营机构自营业务管理办法》、《金融机构撤销条例》、《证券公司管理办法》和《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》等相关法律法规中，没有关于证券公司风险处置的专门法规。近年来被撤销、关闭以及被托管的高风险证券公司公告中均没有指出其具体的违法行为和适用的法律条款。而且，相关规定缺乏严密的逻辑性，很不完善。有关证券公司停业整顿、撤销或关闭等风险处置的相关法律法规虽然得到法律的确认，但相关规定十分简单、粗略，过于原则，缺乏可操作性。此外，在已有的法律框架下，一些概念缺乏明确的法律界定。例如，责令关闭和撤销是否为同一概念？有待法律明确界定。

　　而境外成熟证券市场已形成一套完善的证券公司风险处置法律法规体系，立法相当完备，基本上包括了证券公司退出的各个环节，使证券公司风险处置工作有明确的法律依据，并具有很强的可操作性，不仅可以提高风险处置效率，而且可以最大限度地减少给投资者以及整个社会所带来的负面影响。二、行政化手段多于市场化手段在我国证券公司的风险处置实践中，政府的行政干预过多，使用更多的是行政手段，而不是市场手段。而境外成熟市场在处置高风险证券公司时主要依赖市场化手段。由于没有证券公司破产方面的法律法规，在对技术上已经破产的证券公司处置方式的选择上，监管部门只能动用行政手段而不是法律手段和市场化手段，即只能选择撤销、关闭等行政破产的处置方式，而无法采用破产法中的和解程序、重整程序，使本来有希望通过和解、重整获得新生的问题证券公司失去了重组的机会。政府在证券公司的并购和重组中过度保护，管得太多太细。我

　　国规模日盛的证券公司兼并、重组体现出行业发展的行政化、官僚化和特权化倾向。一些地方证券公司遭遇生存困境时，地方政府总是倾向于将省内的机构重组以解危难。1996年，在上海市政府的干预下，地方财政鼎力挽救，将万国证券并入申银证券之中；1999年同样在上海市政府的干预下，国泰证券与君安证券合并，并成为具有37亿资本金的证券公司。另外，由于我国证券市场和证券公司产生的历史较短，在《企业破产法(试行)》、《公司法》、《证券法》、《证券公司管理办法》、《金融机构撤销条例》等有关的法律法规中没有制定任何条款来规范对证券公司的行政接管，在实际操作过程中只能以行政力量为主导，透明度不高。行政垄断权在我国证券公司风险处置过程中起着重要作用，在很大程度上是当前特定制度环境的产物，是由我国证券行业特殊的产权结构和背景决定的。三、过多行政干预成本高昂，助长证券公司道德风险过去几年里，我国政府在证券公司风险

　　处置问题上一直起着“最后保护人”的作用，通过提供再贷款来填补客户交易结算资金缺口。自2002年8月以来，在处置高风险证券公司的过程中，央行先后向鞍山证券发放40多亿元再贷款，向新华证券发放亿元再贷款，向南方证券提供80多亿元再贷款，向辽宁证券提供40亿元再贷款……据统计，央行向近20家被关闭或托管的证券公司提供的再贷款资金达数百亿元。从目前情况看，这些再贷款已无收回希望，最后买单的将是中央财政——由全民承担证券公司违规经营的后果，这不仅加重了中央财政负担，而且还助长了证券公司的道德风险。政府干预下的证券公司并购重组也付也了高昂成本。为了国泰证券和君安证券的合并，上海市政府注入18亿元资产，其中现金14亿元。而当年申银证券与万国证券的合并究竟耗费了地方财政多少纳税人的金钱无从知晓，也不知道申银证券究竟从万国那里接受了多少坏帐。但有一点非常清楚，这个在中国证券市场历史上的第一次证券公司合并却助长了中国证券公司作为官办

　　企业尤其是官办金融企业的道德风险。汇金公司和建银投资对证券公司的重组模式比简单的行政注资是一个进步，但汇金公司用于重组和救助的资金来源、获得渠道并没有明确披露。汇金公司作为国有资本的代表人行使股东权利，同时帮助央行行使金融稳定的职能，如果不加限制地参与证券公司救助，可能会在客观上助长证券公司投机冒险动机和不承担投机失败责任的风气。由于证券公司存在很强的外部性，当证券公司陷入危机时，政府对危机证券公司进行一定程度的救助和干预是必要的。但是，过多的行政干预即使使濒临破产的证券公司通过行政手段而非市场优胜劣汰的竞争机制生存下来，但这些公司却永远成长不起来。而且，证券公司将应承担的风险完全转移到政府身上，道德风险的积聚最终将转化巨大的金融风险。由于违法违规经营的成本远低于收益，促使证券公司为追逐一己私利的最大化铤而走险，过度从事高风险的业务或者违规经营，导致证券市场上出现“劣币驱逐良币”的现象。而境外成熟证券市场监

　　管当局对证券公司风险处置进行的各种干预都是建立在市场和法律基础之上的，其基本行为准则以完善的法律法规为依据，并充分尊重和遵循市场经济规律的内在要求。完善我国证券公司风险处置工作的政策建议境外成熟证券市场已建立了市场化的证券公司退出机制，并不断完善。相比较而言，我国证券公司风险处置过程中还存在着较多问题。因此，为完善我国证券公司风险处置工作，本文提出如下建议一、完善相关法律法规，加强证券公司风险处置的相关立法为使证券公司风险处置工作规范运行，迫切需要建立并完善一整套有关证券公司风险处置的法律法规，即建立健全证券公司市场化退出的法律机制，使证券公司的退出有法可依，也使管理层的干预建立在法律与市场的基础之上，这是做好证券公司风险处置工作的根本。应尽快出台与证券公司风险处置密切相关的《证券公司风险处置条例》，明确证

　　券监管部门在证券公司风险处置过程中的行政处罚权力和行政执法程序，指导证券公司风险处置工作顺利开展。应制定《金融机构托管接管法》，对托管和接管证券公司的实施方案、退出托管接管的方案选择，托管接管中各利益方的权益保障以及托管接管的程序、期限、后果等做出明确的规定，减少在实际操作过程中的以行政力量为主导的做法，降低随意性。应尽快制定《公司并购法》，在其中对证券公司的并购做出具体规定，同时完善《公司法》中对公司收购的规定，为证券公司之间的收购提供更具体和可操作的程序设计，形成一个完善的并购法律体系。应尽快完成对现行《金融机构撤销条例》、《破产法》的修订，对证券公司的撤销关闭作专门规定，或者制定《证券经营机构撤销条例》，对证券公司停业整顿、责令关闭等制度做出具体规定。建议在《破产法》中针对证券公司破产做出特别规定，或者直接制定《金融机构破产法》，使证券公司破产有法可依。

　　应研究修订《刑法》相关条款，加大对证券违法犯罪行为的惩处力度，并积极探索建立金融特别法庭和金融仲裁机构。此外，要借鉴成熟证券市场的做法，尽快制定《证券投资者保护条例》，使投资者的利益得到法律保护。二、不断完善责任追究制度从我国目前有关的法律法规和部门规章来看，在证券公司的违法违规行为受到处罚后，缺乏对控股股东及其高管人员追究责任的规定，也缺乏对有关人员追究民事责任的规定。而不断完善责任追究制度，强化证券公司处置中的个人法律责任，以实际控制人为主线，全方位地追究有关责任人的法律责任，是防范风险的重要保障，是逐步建立健全防范证券业风险的长效机制的重要环节。首先，要加强监督，实行高管问责制。公司高管人员对公司的经营管理负有重大责任，其职业道德、业务素质、遵规守法意识对公司的依法合规经营有着决定性的作用。对公司的责任追究如果不能同时落实为

　　高管人员的个人责任，其惩戒和约束的效果将是有限的。因此，在证券公司风险处置过程中，相对于严厉处罚查处证券公司违法违规行为，对涉嫌违法违规的相关责任人的责任追究，尤其是追究公司高管人员的责任，显得更加重要。其次，在日常监管中，应逐步构建“以责任监管为核心”的证券机构监管体系。可以借鉴香港证监会的做法，推行高管及从业人员“公示”机制，将高管及从业人员任职资格的取得、丧失和变动情况，尤其是处罚情况，在网站、报纸等媒体进行持续性地公布，将高管人员置于包括广大投资者在内的社会各界监督之下，增强高管人员的自我约束意识，建立社会监督体系，防止高管及从业人员“东家违规，西家就职”的现象。再次，要严格落实责任追究制度。对违法违规行为要一经发现立即查处，坚决做到发现一起、查处一起，严厉打击各种违法违规行为。要针对责任人过错的轻重对其进行相应处罚，责任人过错严重，已构成犯罪的，由司法机关依法对其追究刑事责任。

　　三、创造良好的监管环境政府对证券公司监管的目的是通过法律法规建设和违规处罚措施建立良好的市场运作环境，以最大限度地降低市场的系统风险和提高市场整体运行效率。监管和证券公司的创新与发展并不矛盾，相反，监管应为证券公司创新和发展创造良好的环境。从各国的经验来看，宽松的监管环境对证券公司创新至关重要。政府在证券公司管理中的职能是制定法律法规等游戏规则，监督规则的执行情况，并对违反规则的证券公司进行处罚。政府是证券市场的裁判，不应参与证券公司具体的业务管理。从证券监管角度讲，政府对证券公司的监管，既要防止监管缺位，又要避免监管过度。而在我国，证券的发行、定价、上市交易等等各环节一直由政府行政主导，证券公司只是充当一个配角。近几年来，我国整个证券行业面临生存危机，表面上看是违规经营问题，而实际上导致证券公司目前状况的根本原因是市场制度设计中对证券公司的定位存在问题，没有通过制度安排为证券公

　　司提供业务创新的机制，在对证券公司的监管中，政府的行政干预过多，存在监管过度问题。因此，为规范我国证券公司的业务发展，应减少行政干预，为证券公司的规范发展和创新营造良好的监管环境。减少证券发行审核以及交易过程中的行政干预，并不是弱化和否定政府的监管职能，而是让政府回到裁判的位置，使具备条件的证券公司，在风险可控、可测、可承受的前提下，努力开展组织创新、业务创新和经营方式创新，实现自身的良性发展。四、完善投资者保护制度2005年9月，中国证券投资者保护基金有限责任公司成立，投资者保护制度建立起来。作为证券市场的一项基础性制度建设，投资者保护制度的建立将通过市场化手段解决证券公司风险处置问题，取代“券商谢幕，政府买单”的行政关闭模式，有利于建立证券公司风险防范和处置的长效机制，促进证券公司破产清算机制的形成。各国建立的投资者保护制度和基金运作模式均是市

　　场化的应对市场风险的制度安排，但由于我国相关制度缺失、资金缺乏等，证券投资者保护基金公司短期内难以发挥其应有的作用，还应加以完善。我国证券投资者保护基金应充当自律监管体系的补充，充分发挥对证券公司风险的监控作用，加强对会员公司财务状况的监控，当发现某证券公司出现可能危及投资者利益和证券市场安全的重大风险时，应向证监会进行汇报和提出处置建议。对于有希望扭转的证券公司，帮助其重新安排组织经营，甚至给予资金援助；对于无法挽救的证券公司，则通过法院对其宣布破产，负责制定财产接管人，全面清理证券公司资产，并保障投资者利益，充分发挥证券投资者保护基金在证券公司风险处置中的作用。参考文献:[1]HarvardResearchGroup.Assessment:RiskManagementintheSecuritiesIndustry-ChallengesforDataManagement.HarvardResearchGroup.RichardHerring,TilSchuermann.2003.

　　CapitalRegulationforPositionRiskinBanks,SecuritiesFirmsandInsuranceCompanies.OxfordUniversityPress.安启雷,陈超.金融机构市场退出机制的国际比较与我国的制度选择[J].金融研究，2003,.陈共炎.证券公司治理—机制与对策[J].中国财政经济出版社，2005.高辉清,巴曙松,赵晓,钟伟.1000亿巨亏：如何拯救技术上已破产券商[J].财经界，2004－09－13.伍永刚,梁静,许立军.“我国证券公司退出机制研究”,中国证券市场发展前沿问题研究[M].中国金融出版社，2003.中国证监会机构监管部.关于中国证监会机构部与香港证监会中介团体部第十二次监管工作例会的报告[R].2004－06－08.邹光祥,欧阳晓浩,邓勋.证券业向寡头垄断靠拢并购重组的大潮已经到来[N].经济观察报，2005－01－16.

　　

　　

篇十三：中国证券市场中存在的问题和风险

　独立董事应作为代表股东权益的监督者参与决定基金管理人基金托管人基金会计师和基金分销商的聘用对基金管理人和基金其他关联方进行监督和检证券投资基金是证券市场发展的必然产物投资者收益最大化是其生存和发展的最大目的因此在基金管理人选择方面就应按照市场的竞争机制来运行通过市场竞争选择来确认

　　浅析我国证券投资基金风险控制的问题及对策

　　【摘要】：我国证券投资基金已成为国内证券市场的重要投资主体，证券投资基金的风险控制不仅直接影响到广大持有人的切身利益，而且关乎证券市场的健康发展。证券投资基金对市场的影响日益重要，逐渐成为证券市场中不可忽视的机构投资者。揭示我国证券投资基金发展中存在的问题并采取相应措施解决，不但关系到该行业未来的发展,而且还对中国资本市场的稳定至关重要。本文先介绍了证券投资基金的概念，然后分析了我国证券投资基金发展现状，并指出了我国基金行业在发展过程中所存在的问题，最后针对所存在的问题提出了应对措施。证券投资基金是投资社会化和专业化的产物，它既是一种金融产品创新，也是一种金融制度创新。中国证券投资基金的发展取得了长足的进步，对于改善我国证券市场投资者结构、促进上市公司法人治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等方面起到了重要的作用。我国证券投资基金的发展主要受制于外部客观问题和内部治理问题，随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施，我国证券投资基金业迅速发展，并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。但是，我国证券投资基金在高速发展的同时，仍然面临着一些问题。完善证券投资基金管理要从拓宽资本来源渠道，完善法律法规体系，加速监管的市场化进程以及推进产品创新，实现产品多元化。加强我国证券投资基金托管人的监督工作、丰富基金的品种、强化基金管理公司的激励和约束机制完善证券投资基金法律法规体系强化证券投资基金监管等方面来应对我国证券投资基金所面临的问题。【关键词】：证券投资基金产品多元化金融结构调整投资基金监管【正文】：一、证券投资基金的定义及风险（一）证券投资基金的定义证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金主要有基金管理人管理，以股票、债券等金融工具为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。证券投资基金可以通过发行

　　基金股份成立基金投资公司的形式设立，通常称为公司型基金；也可以由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。美国大部分基金都是公司型基金，我国的基金均是契约型基金。（二）证券投资基金的风险市场经济条件下，任何投资活动和投资行为都要承担风险。基金也同样存在着投资风险。基金投资是一种复杂而充满风险的活动。人们进行投资最直接的目的是获取收益，但收益相对于投资之间存在时间上的滞后，这种滞后导致收益受许多未来不确定因素的影响，使投资者可能得不到预期的收益甚至发生损失，这就是投资的风险。基金投资中的风险和收益是相伴而生的，如果投资者要获得超过无风险投资的收益率，就必须承担投资的风险，投资不能完全消除风险，只能控制风险，只有正确认识风险，准确估计风险程度的基础上才可能有效地控制风险。（三）证券投资基金风险的类型基金的风险是指基金管理人将募集资金投资于证券市场，由于收益的不确定性而可能导致的收益损失。首先是来自市场的风险，然后是来自于管理的风险，还有不可抗力风险等其他风险。1.市场风险（1）系统风险系统风险是指对市场内所有投资项目均产生影响，投资者无法控制的风险。包括通货膨胀风险，市场供求风险，周期性风险，流动性风险，利率及汇率风险，政策风险，政治风险等。①通货膨胀风险。所谓通货膨胀风险又叫购买力风险或物价风险，是指物价变动影响证券价格变动的一种风险。②市场供求风险。它是指一段时间内市场上可供投资者持有的证券量和入市资金量之间的比例失衡所带来的风险。我国证券市场处于并长期处于成长阶段，市场容量和入市资金呈现出双向快速增加的趋势，在这一过程中，如果市场扩容速度同入市资金的增加速度不匹配，供求结构风险就会凸显。③周期性风险。随着经济运行的周期性变化，各个行业及上市公司的盈利水平也呈周期性变化，从而影响到个股乃至整个行业板块二级市场走势。它表现为经济的繁荣，衰退，调整，停滞等不同阶段。证券市场作为国民经济的“晴雨表”，充分反映了经济发展的周期性，证券市场整体发展水平，市场收益水平将受到国民宏观经济形式的影响而相应呈现周期性变化。④利率及汇率风险。金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直

　　接影响着债券的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于债券和股票，既而收益水平会受到利率变化的影响。一般来讲，利率变动与股价变动呈反向变化关系。相比而言，债券的利率风险较大，优先股次之，普通股较小。汇率风险主要是指我国货币和外国货币之间市场汇率的变动而引起的投资收益的变动。当投资者投资于外国证券时，就要承受外汇风险。⑤政策风险。因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等国家宏观政策发生变化，导致市场波动而影响基金收益所产生的风险。⑥政治风险。政治风险是由于意外政治事件的发生而引起的投资收益的变动。这种政治风险影响了投资者在证券市场的投资收益预期，导致了证券市场价格的急剧波动以致影响基金的收益。（2）非系统风险非系统风险是指最终可被消除的风险。一般只与个别企业和个别投资项目相联系，由企业投资项目本身的种种不确定性引起，不对所有企业或所有投资项目产生普遍影响。非系统风险主要包括：经营风险、系统运作风险、财务风险。由于非系统风险可以通过合理的投资组合减小甚至消除，在这里不作深入研究。2.流动性风险中国的证券市场还处在初期发展阶段，在某些情况下某些股票品种的流动性不是很好，由此可能影响到基金投资品种的日常交易及基金的申购赎回。由于流动性在大盘整体下跌时，所有证券公司都面临着赎回的风险，而某支基金管理者运作不当时也有可能出现该风险，在此单独加以分析。2003年7月颁布的《证券投资基金暂行办法》中规定，开放式基金投资股票、债券的比例不得低于其资产总值的80%，投资于国债的比例不得低于20%.国债的流动性仅次于现金，具有极高的流动性，因此开放式基金资产的流动性，关键就在于其所持股票的流动性高低。3.其他风险不可抗力风险如战争，自然灾害等不可抗力风险可能导致基金资产有遭受损失的风险，以及证券市场基金管理人及基金销售代理人可能因为不可抗力无法正常工作，从而导致对基金管理的风险。例如雪灾，导致部分地区公司停产等损失。股市轻微震荡。二、证券投资基金背景与现状概述。（一）证券投资基金的起源和发展历史18世纪的英国，因为海外殖民地和产业革命的迅速发展，累积了巨大的社会财富，居民收入大幅增加，使得国内出现资金过剩的局面。与此同时，国内利率较低，投资收益不断下降，这种情况下使得国内的资金要到国外寻找出路，实现保值、增值。世界上最早的基金——“海外及殖民地政府信托基金”由此而生。此后，基金随着第二次产业革命得到了更加

　　迅猛的发展，并在世界各国也得到了高度发展。早期的基金基本上都是封闭式基金。1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金”成为世界上第一个开放式基金。此后，美国逐步取代英国成为全球基金业的发展中心。第二次世界大战后，投资基金专业管理和分散风险的优势很快被世界各地所接受，基金在发达国家得到快速的发展。很多发展中国家也借鉴发达国家的经验，基金在发展中国家也得到普及。（二）我国证券投资基金的发展历程及现状我国投资基金产生于上世纪80年代末期，规范于90年代末期。在成立初期担任了稳定市场、倡导理性长期投资的重任。投资基金发展至今，短短二十余年的时间，经历初创到规范、规范到发展的历程。我国证券投资基金的发展分为三个阶段：20世纪80年代末期至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》（简称《暂行办法》）颁布之前的早期探索阶段；《暂行办法》颁布实施以后至2005年6月1日《证券投资基金法》实施之前的试点发展阶段；《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段。随着证券市场和经济的不断发展，基金资产的质量越来越受到中小投资者的关注。04年市场高速扩容，05年股权分置改革、投资品种多元化、市场化，06、07年股市大牛市，基金业可谓蓬勃发展。08金融危机以后基金发展处于低速增长。根据公开数据显示，截止2011年9月30日，证券投资基金数量较2006年增长了182%。基金数量从308只增长到了869只。尤其是从2009年开始，每年的增长量更达到100只以上。然而，虽然基金数量有了很大的发展，但是，资产净值并没有得到同样的增长。除2007年和2009年实现同比正增长外，2008年、2009年、2011年前三季度均是负增长。虽然基金整体规模的减少有很多原因，但是从基金整体规模的萎缩现状看出，基金行业的发展不容乐观。因此，对证券投资基金业的研究有着重要的现实意义。（三）我国证券投资基金存在的问题尽管我国证券投资基金目前处于蓬勃发展阶段，但是高速发展中存在的问题我们也不能忽视。我国的投资基金均是契约型基金，没有公司型基金。契约型基金由基金持有人、基金管理人和基金托管人三方签订契约，按照契约协商约定基金运行管理模式。首先，基金治理结构方面的问题是制约基金健康发展的最大问题。基金发起人和基金管理人位置重叠，而且不利于对基金托管人的选择，基金管理人权利过大，缺乏对基金管理人的有效激励约束；由于基金管理公司选择上的不规范性，大部分基金管理公司内部控制而并没有达到实际的要求，关联交易和利益输送难以避免；由于基金持有人人数众多，而且基金持有人大会召开操作往往很难，造成基金持有人大会形同虚设；基金托管人也是由管理人选择，基金托管人不够独立，监管力度不足。其次，基金投资市场环境的不健康发展也是投资基金发展的主要问题。我国证券市场品种相对单一，投资基金可以选择的对象有限，而且只有做多机制，难以规避市场风险；我国居民投资理财认识相对单薄，投资基金比例较低。最后，我国证券投资基金的监管体制也不够健全、规范。多头监管现象比较明显；相比银行、证券行业，投资基金缺少自律性组织；此外，社会监督体制不健全导致基金受到的社会监管也比较少。如果不尽快解决这些问题，必然会影响到我国证券投资基金的健康稳定的发展。三、我国证券投资基金风险控制存在的主要问题及原因分析（一）治理结构方面：缺乏有效的内部控制、约束机制，托管人监督力度不足。

　　一个合格的基金管理公司，应当有一套完善的、行之有效的内控制度来防止损害基金持有人利益行为的发生。这种内控制度不仅涵盖基金投资决策的程序、基金业务操作流程，还包括基金内部稽核制度的建立等诸多方面。更为重要的是，基金管理公司的实际运作中要遵循内控制度的规定，使内控制度真正发挥作用，而不是装点“门面”的一纸空文。缺乏有效的内控制度还表现为基金偏离契约的承诺进行投资。基金的品种有积极成长型、收入型、平衡型等。不同类型的基金具有不同的投资风格和风险收益关系，这些在基金招募说明书或基金契约中都已经载明，投资者也是根据这些法律文件的有关条款，选择适合自己风险承受能力和收益要求的基金进行投资。这就要求基金管理人在日后的基金运作中严格遵循招募说明书的承诺，而不是按照自己的意愿擅自改变基金的投资范围，即使这种改变是善意的。契约型基金规定了基金管理人、基金托管人和基金持有人三方的权利和义务。基金持有人和基金托管人均可对基金管理人进行监督，但由于基金持有人人数众多、高度分散，投资者对基金管理人的监督只能是出席基金持有人大会，往往具有滞后性，而基金托管人对基金管理人的监督则具有很大的局限性。一方面，基金管理人通常是基金发起人，具有选聘基金托管人的资格，并且经过证监会和人民银行的批准后还可以撤换基金托管人。在我国基金托管人一般是具有托管人资格的商业银行。基金托管业务作为商业银行的表外业务和新的利润增长点，市场竞争日益激烈。为了抢占市场份额，占据有利位置，作为基金托管人的商业银行受到自身利益的驱动，为了加强与基金管理人的合作，把权力当筹码，对基金管理人的违规行为视而不见；另一方面，基金托管人的监管体制不健全，没有上层监督，只是一种信用交易。而且，在实际监管中，基金托管人也只能从表面上判断基金管理人的行为是否合规合法，无法进行全面的监督。这种结构上的失衡，只能寄希望于基金管理人的职业道德品质上。2007年至2009年2月,张野利用任职融通公司基金经理职务的便利,获取了融通公司旗下基金投资及推荐相关个股的非公开信息,通过网络下单的方式,为朱小民操作的“周蔷”账户从事股票交易,先于张野管理的融通巨潮100指数基金等融通公司基金买入相关个股,并先于融通公司有关基金卖出,为“周蔷”账户实现盈利近940万元,收取朱小民感谢费200万元。这个案例暴露出三个问题，第一张野的职业素质问题，第二融通公司的内部制度混乱，监管不到位，致使张野能名够轻易的在网络上操作朱小民操作的“周蔷”账户，第三制约机制不到位，人员的安排轮岗，安排不到们。朱小民与张野的同事关系肯定超出了正常同事的关系，已经能够把关系代替制度了，很明显朱小民工号及密码已经被张野获取，这是朱小民对同事关系错误的认识。（二）市场环境方面：投资者意识淡薄，对基金缺乏认识。最早的投资基金产生于英国，随着基金的不断发展和壮大，目前最发达的是美国，投资基金在美国称为共同基金，也就是公司型基金，把许多投资者不同的投资基金份额汇集起来，交由专业的投资基金公司进行操作，每个投资者成为公司的股东，所得收益按出资比例分享。投资基金本质上是一种金融信托，目前，国内投资者对基金缺乏认识，一方面认为基金收益性不如股票；另一方面认为，基金不如存款风险性低。这仅仅考虑了收益性和风险性的一面，这样的比较显然是不合理的。其实，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不过是程度都略低，是一种介于股票和存款的投资品种。投资者没有认识到这一点的主要原因可能是国内居民投资意识淡薄，参与证券投资的程度不高，我国居民证券资产占金融资产的比例尚不足5%，而美国70%的家庭都购买过基金。而且，我国只有契约型基金，没有公司型基金。

　　2006年2月15日,杭萧钢构公司发布公告称“公司正与有关业主洽谈一境外建设项目,该意向项目整体涉及总金额人民币约300亿元”。公告发布前后,杭萧钢构股价出现连续12个涨停。后来披露的信息显示,杭萧钢构的相关人员提前泄露了消息。最终,涉案人员遭严惩。在这个案例中反映出在这起案件中所涉及的投资者投资意识的淡薄，对市场的风险没有充分的认识，只是一味的跟风操作，面对几个、十几个涨停就没有了认识，只看到眼前的机会，而没有充分的去了解，这十几个涨停之后问题，这是意识的淡薄更是知识的缺失。其实在实际生活中我们还面临着许多诸如此类的案例，可为什么还是有人会上当受骗呢？所以这个案例也告诉我们在实际的投资过程中，不能只看到利益，更多的是要多问几个为什么，问问这十几个涨停的为什么，天上是不会掉馅饼的。（三）监管方面：由于证券投资基金整个运作过程涉及了基金管理公司、银行、证券公司、保险公司、证券交易所等金融机构，涉及股票市场、债券市场、货币市场等多个领域。我国目前实行的是分业经营、分业监管的金融体制。证券投资基金在运作过程中接受证监会、银监会、保监会以及交易所和一些其他自律组织的监管，实行严格政府监管模式。监管存在的问题主要有：宝盈事件深受大家的关注，公司旗下基金整体排名靠后，有的基金成绩垫底；2009年，宝盈泛沿海和宝盈鸿利业绩双双垫底宝盈鸿利以9.37%的业绩增长率排名同类基金最末，而宝盈泛沿海也以35.43%的收益率排名同类倒数。2010年初总经理陆金海被传“下课”、基金在分红时“自摆乌龙”、业绩垫底，宝盈陷入“三重门”，成为市场和基金业关注的焦点，宝盈事件的发生引爆基金业的潜规则。这个案例警示我们的监管部门，在任何时刻都不能放松警惕，即使是在传“下课”之后，也该负起监管部门应尽的职责，于其是对于出了问题的公司，更是要多有涉及，不能让不舍规距的人员趋我们不备而打了我们的措手不及。作为监管部门不仅是事后的处理机构，更是事前的预知，打击机构，要使有不舍法的想法提前曝光，而无法作案1.多头监管由于受到证监会、保监会、银监会的监管，并且他们的监管各自相互独立，使我国的基金存在多头监管，监管权限分散，各监管机构对基金的监管缺乏有效的协调和统一，造成对基金的监管不理想。2.缺少投资基金自律性组织从国际证券市场发展经验来看，行业自律是行政监管的必要补充，在证券市场的运行监管中发挥着重要作用，基金业也不例外。行政监管和行业自律是基金监管的必然趋势，相比股票市场的上海交易所和深圳交易所等一些行业自律组织，我国基金的行业自律性组织还没发展起来。3.社会监督体制不健全

　　发达基金市场的经验表明，完善的社会监督体制是基金市场健康发展的重要保证，而我国基金评估机构缺乏，没有建立全国统一、公正的基金评估机构，基金的评价体系也不健全。大部分情况下只有基金管理人基金进行计算，基金托管人复查、评估，缺乏客观性和公正性。这种不健全、不合理的体制使投资者对基金的认识严重不足，自己的利益也得不到保障。四、对我国证券投资基金发展的建议（一）解决治理结构问题为促进我国基金业健康稳定的发展，首先要解决基金的治理结构问题。加强基金管理人的内部控制防范基金管理人道德风险，强化基金托管人和基金持有人的监督权。1.加强基金管理人内部控制、建立有效的约束激励机制加强基金管理人的内部控制，对基金管理公司的治理应坚持价值投资、理性投资、长期投资的理念，完善基金的评级、评价方法机制，不以短期排名作为考核基金经理，从而消除内部人控制现象，增强基金经理投资的规范性和基金管理公司的独立性。同时推进股权激励，鼓励员工长期工作。此外，还要发挥独立董事的作用，使独立董事从基金管理公司中分离出来，在整个治理结构中担任一个独立的受托委员会，相当于国外公司型基金的基金股东大会，成为独立受托人。独立董事应作为代表股东权益的监督者，参与决定基金管理人、基金托管人、基金会计师和基金分销商的聘用，对基金管理人和基金其他关联方进行监督和检查。证券投资基金是证券市场发展的必然产物，投资者收益最大化是其生存和发展的最大目的，因此在基金管理人选择方面，就应按照市场的竞争机制来运行，通过市场竞争选择来确认。进一步规范基金管理人资格条件成为必然。我国目前在作为基金管理人的基金管理公司大部分是证券公司，在任职条件上，只在注册资本金、股东结构、人员构成、内控制度等硬指标方面作了规定，而对其经营效益等管理指标上没有规定。这不利于基金管理人的市场竞争，应进一步健全基金管理人绩效考核指标体系。对较长时期效益低下的基金，其管理人不能发起设立新的基金。而且，当基金长期管理不善时，要强制向其他优秀的基金管理人转移，强化市场竞争机制。此外，还应采取以下措施完善基金公司的激励约束机制。合理规定基金管理人和托管人的佣金及费用的计提标准，以维持基金管理人的日常必要开支为上限，不设下限，提高管理人的积极性；合理调整分配方式，将佣金与基金红利挂钩，采取累进奖励制度；将管理费与基金业绩挂钩，放开基金费用下限，增强基金公司之间的竞争，可以降低基金的运行费用，提高运行效率。2.增强基金持有人的监督力度增强持有人的监督力度可以设立基金持有人大会常设机构，代表基金持有人大会行使日常监督权。基金持有人常设机构可以按照基金持有人大会的意愿行使召开持有人大会、选择基金管理人和基金托管人等权利。设立基金份额持有人大会常设机构可以解决现有基金治理结构中所有者缺位问题，使基金持有人成为真正的基金所有者。当然，基金份额持有人常设机构实际上与基金持有人之间也会形成一个新的委托代理关系，如何保障基金持有人大会常

　　设机构的公正性又称为一个新的问题。因此，必须还要有一些相关的规定以保证常设机构人员能切实代表持有人的利益。比如，规定常设机构人员必须握有一定比例的基金份额或有权代理一定的基金份额，且在任职期间不得出售手中基金份额。同时，需要有一定的物质激励，以保证他们能有履行责任的动力，其费用可以从基金管理费用中支出。这样就可以解决基金持有人大会形同虚设的局面，增强基金持有人大会对基金运作、管理的监督，从而增加了基金持有人对基金的监督。（二）改善市场环境1.加快市场建设，增加投资对象品种基金与市场的关系犹如鱼和水的关系，市场的发展是基金的发展的前提条件。基金规模过小，难以发挥“稳定器”的作用。投资基金只有拥有了足够的资产才能有效地发挥规模优势，进行组合投资、分散风险，从而达到降低投资风险和调高投资收益的目的。因此，可以借鉴国际市场上的这些成功经验，尝试推出公司型基金，改变我国投资基金形式单一，投资工具和投资手段单调的现状；提高上市公司质量，扩展行业结构，增加基金的投资领域组合选择，推动我国证券投资基金的多元化发展。此外，还应注重基金投资文化的建设，实现由基金规模向基金产品多样化的转变。2．增强公众的投资理财意识由于历史原因，我国居民有着浓厚的储蓄情结，而对基金业比较陌生，通过基金进行投资理财的意识淡薄。虽然近年来我国基金投资者数量快速增加,但由于缺乏正确的投资理念和必要的投资知识,盲目跟风，非理性的投资现象比较突出,给投资者带来许多损失,且危及到基金业的健康发展。因此,建立健全基金投资者教育体系,增强公众投资理财意识，成为基金界人士普遍关心的问题。欲改变这种局面可以从供给和需求两方面入手。在供给层面：进一步丰富基金产品结构，适时推出免税品种，增强对公众的吸引力；拓宽基金的营销渠道，为公众购买基金提供便利；基金公司主动加强与持有人以及潜在客户的沟通和交流，使其更好地了解基金理财的优势。在需求层面：加大宣传力度，注重培养公众的理财意识，使基金逐步成为大众理财的主流产品。（三）完善相应法律法规，加强监督管理我国证券投资基金的发展不过十余年的时间，法律法规尚不完善。而法律法规对基金运行的导向和监督作用是显而易见的、不可替代。正如前所述，我国的证券投资基金发展的法制条件是不完善的，所以应尽快完善基金法律法规，将基金市场运作纳入法制化轨道。首先，建立健全宏观监管体系改变多头监管、各自为政的管理局面。其次，建立政权投资基金的自律性机构，以加强内部协调和业务管理。最后，在基金内部建立微观监管体系，加强托管人监管功能，完善独立董事制度，提高基金持有人大会的权威，增加持有人诉讼权利。明确规定并在实践上强化持有人大会对基金的监管作用，对侵害基金持有人利益的行为进行有效地法律制裁。五、结语

　　基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过十几年的时间，从开始出现时的小规模、无秩序，逐渐发展成为社会投资的一种巨大力量。后金融时代，我国基金业的发展路径面临着重大的转变，重点表现在竞争模式由产品竞争向品牌竞争转变，由产品数量向质量的转变。总之，在知识经济时代，金融一体化进程为投资基金的国际化发展带来了机遇，同时也为如何防范金融风险，完善监管体制提出了挑战。大力发展证券投资基金已成为完善资本市场、推进我国社会主义市场经济进程的必然选择。我们应关注投资基金的现状，不忽略问题的存在，积极努力完善我国的证券市场，促进我国证券投资基金业健康发展。【参考文献】[1]刘超.我国证券投资基金的宏观管理——制度分析与政策建议[J].经济社会体制比较.2010(05):180-185.[2]张雪梅.证券投资基金监管问题探讨[J].现代商业.2010(23):27-28.[3]闫作远.我国证券投资基金治理现状分析[J].中国城市经济.2010(08):58-61.[4]沈如卫.我国证券投资基金管理公司的风险控制问题分析[J].现代经济信息.2010(05):30-32.[5]徐良平，万晓莉.全球金融危机中资本市场制度变革与基金业发展——第八届中国证券投资基金国际论坛观点综述[J].证券市场导报.2010(01):54-56.[6]夏世民，龚伟.证券投资基金存在问题和对策[J].经营管理者.2009(23):184.[7]刘龙.浅析中国证券投资基金发展[J].合作经济与科技.2009(18):72-73.[8]中国证券业协会，《证券投资基金》，中国财政经济出版社，2007年版[9]周辉：《我国投资基金的现状、问题及发展》，《管理科学文摘》，2006年第4期[10]参考网站：“中国人民银行网站”，“国家统计局网站”。

　　

　　

篇十四：中国证券市场中存在的问题和风险

　另外新证券法还进一步明确了交易所制定规则的权力规定证券交易所依照证券法律行政法规制定上市规则交易规则会员管理规则和其他有关规则并报国务院证券监督管理机构批完善我国证券市场监管的对策建议31证券发行监管方面基于当前的证券发行监管体系以及我国证券市场的现状对证券发行的监管应首先从政府主导型向市场主导型转变将核准制向注册制转变

　　我国证券市场监管存在的问题及对策研究

　　[摘要]本文分析我国证券市场监管的发展历史，在此基础上介绍我国证券市场监管的现状及存在的问题，并提出切实可行的对策建议。[关键词]证券监管；券商；自律监管1我国证券监管体系的发展历史111981—1992年，中国人民银行协同其他部门分散管理这一时期的证券监管主要由中国人民银行进行管理。中国人民银行负责金融债券、企业债券等的发行管理以及证券交易市场管理，并审批股票发行试点。1991年4月，中国人民银行经国务院批准成立了股票市场办公会议制度，代表国务院行使对证券市场的日常管理权。但由于部门利益的存在，这种管理方式的成本高且效率低。为此，1992年5月，中国人民银行内部增设了证券管理办公室，下设综合、债券管理和股票管理三个处，并代管中国证券协会和全国金融市场报价中心，强化了中国人民银行管理证券市场的职能，初步实现了证券业与银行业的分业管理及证券市场的专门管理。121992—1997年，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会为首的多头管理1992年10月，国务院撤销了中国人民银行证券管理办公室，成立了国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会。其后，各地也先后成立了证券监管机构，许多地区成立了证券委，并设立了证券管理办公室（证管办）或证券监督管理委员会（证监会），负责本地区证券市场活动的监管工作。但地方证券监管机构的法律地位和职权一直未予明确，这与我国证券市场发展中地方证券监管部门所起的实际重大作用很不相称。1995年国务院证券委发布《1995年证券期货工作安排意见的通知》，1996年国务院证券委和中国证监会发出了《关于授权地方证券、期货监管部门行使部分监管职责的决定》，对地方证券监管部门的职责范围和权限予以明确。1997年中国证监会对这一《决定》作了修改并制定了实施细则，进一步明确了地方证券监管部门的职责。根据上述决定，中国证监会分期分批授权省、自治区、直辖市、计划单列市和部分省会城市证券、期货监管部门对证券期货市场行使部分监管职责。131997年至今，中国证监会领导的集中统一监管1997年8月开始，国务院决定将上海、深圳证券交易所统一划归中国证监会领导，强化了证券市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力；11月，中央召开全国金融工作会议，决定对全国证券管理体制进行改革。理顺证券监管体制，对地方证券监管部门实行垂直领导，并将原由中国人民银行监管的证券经营机构划归中国证监会统一监管；1998年4月，根据国务院机构改革方案，决定将国务院证券委与中国证监会合并组成国务院直属正部级事业单位，中国证监会职能明显加强，集中统一的全国证券监管体制基本形成；1998年9月，国务

　　院批准了《中国证券监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》，进一步明确中国证监会为国务院直属事业单位，是全国证券期货市场的主管部门，进一步强化和明确了中国证监会的职能。目前我国证券市场监管体系由中国证券监督管理委员会和派出机构——证券监管办公室组成。2我国证券监管现状分析21证券发行监管方面《证券法》明确规定，我国的证券发行采取核准制的形式。这种核准制度存在的突出问题表现为：第一，证券发行审核效率低，权责不对等；第二，证券监管机构通过实质审核的方式，阻碍了市场机制的生长发育；第三，中介机构的作用未能实现；第四，由于“实质审查”的发行审查制度，使得通过发行审核的公司数量有限，多层次资本市场体系难以建立。22证券交易监管方面1993年国务院发布了《股票发行与交易管理暂行条例》，对内幕交易行为给出了相应的处罚规定；1997年实施的新《刑法》对不正当证券交易行为开始运用刑事处罚手段。2006年新修订的《中华人民共和国证券法》对证券市场的内幕交易、市场操纵行为和虚假陈述及欺诈行为进行了明确的禁止并规定了违规行为人应依法承担赔偿责任；除了在《证券法》和《刑法》中对不正当交易行为进行规制外，我国证券监管机构也出台了专门针对不正当证券交易行为的法规文件。如1993年的《禁止证券欺诈行为暂行办法》，2007年的《市场操纵认定办法》和《内幕交易认定办法》等。23上市公司信息披露方面现阶段我国证券市场信息披露制度分四个层次：第一个层次为基本法律，主要包括《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券投资基金法》和《中华人民共和国刑法》等；第二个层次为行政法规，包括国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》、《上市公司监督管理条例》等；第三个层次为部门规章，如《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则》等；第四个层次为证券交易所制定的自律规则，如《股票上市规则》、《可转换公司债券上市规则》等。这种法律规范层次与美国的大致相同，但信息披露主体对于信息披露存在着明显的非主动性。对于一些对股价存在重大影响的信息，上市公司的披露严重滞后，造成效率缺失。24券商监管方面我国证券商的设立采取的是特许制，证券商的设立必须经国务院证券监督管理机构审查批准。同时，证券监管机构还对证券公司进行分类管理，把证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公司。这种分类是一种纯粹的行政控制，证券公司的分类在很大程度上脱离了市场的法则，在实践中产生了很多问题。

　　25自律监管方面2006年实施的新《证券法》在法律上明确了证券交易所作为自律组织的地位。根据《证券法》的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。另外，新《证券法》还进一步明确了交易所制定规则的权力，规定“证券交易所依照证券法律、行政法规制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其他有关规则，并报国务院证券监督管理机构批准”。3完善我国证券市场监管的对策建议31证券发行监管方面基于当前的证券发行监管体系以及我国证券市场的现状，对证券发行的监管应首先从“政府主导型”向“市场主导型”转变，将“核准制”向“注册制”转变；其次，应为投资者提供公平、公正、公开的市场环境，增强市场约束机制，提高市场运作透明度，改革新股发行定价制度，使其更多的由市场决定；最后，应充分发挥中介机构的作用，以投资者决策来决定证券市场的资金配置。32证券交易监管方面虽然我国证券监管部门在证券交易监管方面进行了多种规定和处罚，但存在的问题仍然很多，比如立法方面的相对滞后、执法力度的欠缺以及对不正当交易行为的法律责任追究，司法解释缺位等使得对于违规行为追究行政责任的多追究刑事责任的少。因此，政府应完善相关立法，加大司法处罚力度以抑制证券市场中违规行为的发生。33上市公司信息披露方面由于会计制度、法律制度和证券监管制度的不完善，以及外部审计机构独立性的缺乏和中介机构执业能力的缺乏，使得我国证券市场信息披露主体对于信息披露存在着明显的非主动性、选择性、应对性和随意性。而且，对于一些对股价存在重大影响的信息，上市公司的披露往往严重滞后，造成效率缺失。除此之外，虚假信息披露时有发生。因此，政府应加大上市公司信息披露监管力度、完善上市公司信息披露追责机制、强化市场中介机构在信息披露中的法律责任，同时改革信息披露形式，鼓励和规制上市公司信息披露的自愿性。34券商监管方面当前对于券商的监管存在的问题主要表现为证券公司过分注重占有率，造成了行业内的竞争无序，限制了中小券商的发展壮大，且券商经营的同质化严重。因此，政府完善相关制度，利用监管政策合理引导券商进行业务创新，形成多元化的经营格局，增强券商的竞争力、赢利能力和抗风险能力。35自律监管方面

　　在现阶段证券交易所的自律监管职能非但没有得到有效的发挥，而且存在很多阻碍其有效发展的障碍：首先，与证监会的职责划分不明，监管权限有限。证券交易所的自治地位虽得到法律一定程度的确认，但同时又有许多制度设计却又在否定或改变法律的有关规定，这样证券交易所的很多职能在很大程度上都要有证监会的授予权，证监会也代替证券交易所行使了一部分自律监管职权。其次，人员任命方式影响自律监管。证券交易所的高级管理人员通常是从证监会的司局级干部中委派的，期满后再回到证监会，三分之一的非会员理事也是由证监会委派的，这种人员任命方式直接影响了监管的中立性、独立性、公正性、有效性，在制度安排上也无法得到保证。最后，监管没有形成足够的威慑力和实际的处罚能力。证券交易所在处罚方面缺乏实际行使的权力，往往是由证监会调查做出最终判决后指令交易所去执行，或者交易所必须在向证监会报告并获得批准之后才能实施。因此，当前应增强交易所的独立性，减少政府的行政性管理，同时尽量扩大交易所的监管权限、改革证券交易所的组织形式、丰富交易所自律监管的手段提高其监管的效率。参考文献：[1]陈洁转型时期我国证券法学研究的特点及趋势[J].证券法苑，2013（1）.[2]田利辉，张伟，王冠英新股发行：渐进式市场化改革是否可行[J].南开管理评论，2013（2）.[3]陈甦，陈洁证券法的功效分析与重构思路[J].环球法律评论，2012（5）.[4]向祖荣论证券监管机构的独立性[J].法制与社会，2012（25）.[5]杨威我国证券监管措施的行政法规制研究综述[J].黑龙江金融2012（5）.[6]杨威我国证券监管措施的行政法规制研究综述[J].传承，2012（10）.[7]吴卫军金融检察介入金融监管的实践与探索[J].法学，2012（5）.

　　

　　

篇十五：中国证券市场中存在的问题和风险

　国内证券市场的现状、问题及解决方法

　　摘要：以上海、深圳证券交易所的建立为起点，我国证券市场已经走过了二十年的发展历程回顾二十多年的发展历程，我国证券市场虽然起步晚、时间短，但发展迅速，成为世界上发展最快的证券市场之一，在国民经济中正日益发挥着愈来愈重要的作用。

　　关键词：证券市场实力规模监管市场制度

　　一、我国证券市场的现状

　　1.我国证券市场的规模较小。就上市公司总市值而言，截至2010年年底，上证所和港交所分别为2.716万亿美元和2.711亿美元，分别位居第六和第七位，头名的纽约泛欧交易所（美国）为13.4万亿美元，高于上证所和港交所总和的两倍；

　　2.我国证券市场功能不够完善，融资功能没有充分发挥，融资效率低下。我国近几年通过证券市场筹集到的资金平均不超过1000亿，与银行贷款每年增长2万多亿相比，不到5%。而在美英等直接融资的国家，直接融资的比重都超过50%，就是在德国和日本这样以间接融资为主的国家，直接融资的比重也在20%到30%。我国长期以来直接融资比重过低，既不能适应全面建设小康社会，又不利于调整经济、转换经济增长方式、增强自主创新能力，同时也不利于防范金融风险。

　　3.我国证券市场的交易品种单一，可供投资者选择的机会不多。证券市场结构单一、不合理是阻碍证券市场发展的重要因素。我们的

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　　证券市场还是单边市场，除股票、基金、部分债券产品及少数权证外，没有更多的产品供投资者选择，证券衍生产品的创新步伐也非常缓慢，能为市场避险及套期保值所需的交易品种如指数期货、期权等才刚刚起步，证券投资业务缺乏必要的对冲工具和机制，使得业务创新缺乏基本的市场支持，从而导致了市场的高度投机性和不稳定性，证券市场年换手率及年振幅为世界证券市场之最，市场的暴涨暴跌严重削弱了其筹投资功能。

　　二、我国证券市场存在的问题

　　（一）我国证券市场监管与风险控制存在的问题

　　1.我国证券市场监管存在的问题(1)证券市场行政化监督导致市场行为扭曲。（2)监管所依据的法律法规不健全，增加了监管的难度。（3）各自为政的监管体制降低了证券市场的监管效率。

　　2.我国证券市场风险控制中存在的问题

　　风险的主体行为的不规范是证券市场的风险源，其中上市公司的行为是证券市场监管部门风险控制的重点，证券监管部门对上市公司的风险控制不足又表现在信息披露监管不足.具体体现在两个方面：（1）不能及时发现问题。（2）处罚不力。迄今为止，违反有关规定而欺骗上市，甚至上市后还继续造假欺骗股民的上市公司，已经多次被揭露，但并没有都严格按照上述规定给予处理。

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　　(二)证券市场主体存在的问题

　　1.投资者存在的问题。投资者缺乏正确的投资理念。我国证券市场上90％的投资者为中小投资者，在数量上占绝对优势，在质量上出于绝对劣势。他们对证券市场投资产生的收益和风险没有正确的理性认识。2.筹资者存在的问题（1）信息披露不规范,从招股说明书、定期报告、业绩报表都存在水分。（2）上市公司炒作股票,干扰了正常的市场秩序。误导了投资者，侵害了投资者的权益。（3）我国上市公司虚假重组、恶意重组现象越来越多，一些投资者不是为了盘活优质资产、改善公司经营效率，而是为了操作股价才进行的重组．利用内幕交易、市场操纵等方法来获取巨额股票差价收益。3.证券公司存在的问题（1）规模偏小，实力有限。衡量证券公司规模与实力大小主要看两个指标：一是资本规模；二是资产规模，规模偏小、实力有限已成为我国证券公司发展所面临的首要“瓶颈”。（2）业务拓展不足。业务品种单一，业务差别不大，业务国际化程度不高。我国大部分证券公司业务。活动限制在国内市场，但在海外设立分支机构、涉足国际业务的证券公司不多，业务也还仅限于B股的发行承销业务量微不足道，不到公司总业务量的5%。（3）风险控制薄弱。目前，我国证券公司不仅具有发达国家证券公司所面临的一般风险，而且还面临我国经济转型时期由于制度缺陷等因素而引发的特殊风险。

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　　2.资本品种类资本品种类不足，衍生工具缺位。

　　与西方发达国家相比我国证券市场目前的金融产品种类非常的少，而且都是一些基本的产品。以美国为例，美国证券市场上交易品种丰富，仅就债券而言，就有市政债券、政府债券、抵押担保债券、资产担保债券、公司债券等30多种;还有证券期货、股票指数期货、股价指数期权等期货交易品种;近年来又涌现出以浮动利率为代表的诸多券种，从而满足了不同层次投资者的需要，形成了相对完善的市场交易品种结构。而目前我国证券交易品种主要包括股票、国债和基金三种，公司债券、可转换债券的交易规模小，各种金融衍生工具如国债期货、股票指数期货和股指期权还几乎处于空白状态。这既无法满足不同风险偏好的投资者需求，也无法满足国内企业多层次发展的大量融资需求。

　　三、对于中国证券市场存在问题的解决思路

　　（一）提高监管水平和违规行为处罚力度

　　1.建立健全统一的监管体系，保障市场运行有条不紊。从世界发达国家股票市场发展的成功经验来看，统一高效的监管体系是股票市场健康运行的保证。在我国，到目前为止，对股市的监督、管理还十分薄弱，存在的突出问题是，管理体系松散，政出多门，不能形成强有力的、统一的监管体系；对股市监管法规不健全、不统一；对股市的管理政策朝令夕改，令投资者无所适从。借鉴国外经验并结合我国

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　　的实际情况，为有效地防范市场风险的恶性爆发，切实保护投资者的利益，维持市场正常的运转秩序，我认为我国的监管体系应分为以下两个层次：第一个层次是自律性的机构。如独立的会计师事务所、审计师事务所、资产评估机构等证券中介机构对证券发行上市进行审核、评定、把关，充分发挥其民间“经济警察”的作用；赋予证券交易所、证券业协会等自律性机构一定管理职责，加强对上市公司、交易所会员及交易过程的监督管理。第二层次是政府机构。国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会主要是从立法、规划、监管的角度，对我国证券业实施集中、统一的管理，以保证全国市场的一体性和公开、公平和公正。总之，要在加强政府对股票市场的监督管理的同时，让市场机制更好地发挥作用，建立起从政府主管机构到证券行业自律性组织和中介机构，分层次、各负其责、协调配合的证券市场监督管理体系。我相信，随着自律性、社会型监督机构的完善和行政监管的强化，一个由证券及投资机构的内部监管、行业自律组织的管理和外部的行政法律监管组成的多层次的市场监控体系将逐步建立。2.健全完善退市机制

　　对于规范化的证券市场来说，上市公司退市制度是证券市场制度建设的重要内容，是实现证券市场中优胜劣汰、优化资源配置等功能的必然要求，是保证上市公司总体质量，维持市场持续发展的有效手段和必要措施。建立和健全上市公司退出机制是促进我国证券市场规范高效运行、稳健发展的保证，有利于提高上市公司营运质量和经营效率，改善证券市场主体结构，保护投资者合法权益，促使投资者增

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　　强风险意识，树立理性的投资理念。3.提高信息披露的透明度。加大对上市公司及相关人员违规的处

　　罚力度和效率，切实保护中小投资者利益。加强上市公司信息披露管理，提高信息披露的频率和范围，加大对上市公司及相关人员违规的处罚力度和效率，为中小投资者创造公平的交易环境。

　　(二)对于市场各主体存在问题的解决思路

　　1.培育机构投资者，改善投资者结构。投资者结构不合理也是中国股市存在的严重问题。就目前情况来看，我国的投资者，一方面是短期投机者众多，只有极少数长期投资者；另一方面是分散的个人投资者众多，缺少机构投资者。由于散户投资者的比重太大，加上受资金、技术、信息等方面的限制，容易盲目跟风，助长股市暴涨暴跌。基于这样一种状况，为了使我国股市平衡、正常、健康地发展，我认为必须着力调整股市投资者结构，大力发展机构投资者，也就是各种类型的基金，以形成一股强大的投资力量；与之同时，还要规范已经设立的基金。这样，随着机构投资者的发展和力量的增大，股市投机者和少数操纵市场者的力量将会逐渐削弱，股市也会逐渐步入一个正常、有序的轨道。我国投资基金自1987年发展以来，基金数目现已达70多个，在沪、深两个交易所及各地证券交易中心上市的基金50多个，但从其规模来看还很小，上市基金总值占股票流通市值的比重也还微不足道。这与中国证券市场发展的要求相比，无疑还有很大距离。针对这种情况，中国证监会已经明确，今后发展机构投资者的重

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　　点是发展投资基金，在对现有投资基金进行规范的基础上，制定和完善基金法规，积极地推进投资基金的试点。

　　2.规范上市公司行为，提高上市公司质量。上市公司就是市场上的“商品”，其素质、质量的高低、好坏直接影响和决定着股市的效率，可以说，上市公司的优质和规范化运作是保证股市稳定健康发展的重要前提。尽管从总体情况看，我国的上市公司都是经过各地严经过各地严格筛选的经济效益较好、发展潜力较大、发展速度较快的优质企业，但也有相当一部分上市公司，忽视自身经营机制的转换，存在着较为严重的问题。这些应该都是人所共知的，不必多说。基于此，我们要做的工作，一方面是严把发行上市审批标准，坚决不允许效益差的公司通过各种关系在交易所上市，同时对不具备条件的公司，要进行清理整顿。另一方面，要按照现代公司制度的要求和证券法规的规定，规范上市公司行为；现有的上市公司必须把主要精力放在研究市场需求变化、提高经营管理水平上，加强自我约束，要对广大股东负责，切实维护股东的权益，以良好的经营业绩给股东以满意的回报；再一方面，上市公司在信息披露、分红派息、内部组织结构的分工等方面，都要按照国际惯例运作。唯有此，上市公司才能真正成为高质量、规范化、有竞争能力并符合国际化要求的现代企业。

　　3.多管齐下增强证券公司的实力和规模。一是继续进行增资扩股，积极谋求上市融资；二是运用并购重组手段扩大证券公司规模；三是发行中长期金融债券，充分利用财务杠杆效应，提高公司盈利水平并满足其对中长期资金的需求，扩充其附属资本金；四是完善同业拆借、

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　　债券回购和股票质押贷款等融资集道；五是考虑允许商业银行对经营业绩好、资信度高的证券公司提供包销证券所需的流动资金贷款及少量长期贷款，也可考虑证券公司通过设立基金、发行商业票据等来获得资金。

　　（三）建立健全制度体系

　　股票市场的运行是在一个完整的法律体系的基础上进行的。各项法律法规通过明确市场参与者的权利和责任，来保证市场的公开、公平和公正，防止市场欺诈行为，保护投资者的权益。从目前来看，股票市场法规体系的建设和执法应着重注意以下几方面的问题。一是要妥善解决好改革试点与立法的关系，对已经成熟的政策要以法规的形式确定下来；二是要着手全国法规的统一，由于各地区经济发和改地进程的差异，在立法和执法上出现了全国性法规和地方性法规同时并存、有的甚至不一致现象，不利于市场的统一，因此，在法规制定和实施上，要强调统一性；三是注意法规的系统化，在制订新的法规时，要充分考虑到与原来法规的配套与衔接，避免对市场产生大的冲击；四是要按照系统化的思路，对法规作进一步的细化，使法规具有可操作性，特别是对一些根本性法规，要尽快推出实施细则；五是要尽快赋予监管部门执法权力。

　　(四)扩大市场容量加快产品创新

　　发展以市场为主导的完善市场结构,扩大市场容量加快产品创

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　　新和拓展市场的深度与广度,发展多层次、多品种、多渠道的完整市场。拓展债券产品结构,加快债券的创新步伐。开放衍生市场,逐步推出衍生产品,拓展机构投资者的发展空间。建立完善多层次的市场体系,发展壮大主板市场,形成有全国性的、集中的场内交易市场、场外交易市场和柜台交易市场构成的完整的证券市场结构体系。加快完善市场主体的治理结构和自律机制。

　　四、前景展望

　　我国的证券市场是新兴市场，尽管目前还不是很完善，但是其在我国经济快速稳定发展的基础上具有了巨大的发展潜力与极好的发展前景，而中国证券市场的发展必须在总结参考国内外发展经验及教训的同时从中国的实际出发坚定地走自己的发展道路。

　　考参文献

　　[1]周道许；金融监管体制研究[M].北京：中国金融出版社,2000.5[2]杨青；论提升中国证券市场的结构[J]．河北学刊，2006.26[3]张华东；宏观经济因素对我国证券市场发展的影响[J].改革与开放,2008.6[4]郑思权；中国证券市场现状及问题分析[J]．经济师，2006.4[5]袁旭峰；中国证券市场监管的现状及政策建议[J]．改革与战略，2003.8[6]杨永慧；我国资本市场发展的若干问题分析[J]．湖北财税，

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　　2005.12[7]王辉；证券市场机构投资者发展趋势研究[J]．统计与决策，2007.7[8]谢百三；证券市场的国际比较[M].清华大学出版社，2003.9

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篇十六：中国证券市场中存在的问题和风险

　中国股票市场必须继续发展政府利用股票市场化解危机因素是必要的可行的但是必须有大力度的政策支持股票市场保护中小股民比如将国有股以净资产上市而不是以市场价格上市将收入作为社会保障基金再入市宣布法人股不再上市由上市公司自己拍卖征收股票所得税以建立平准基金调节股票市场都应该尽快进行

　　我国的证券市场从1981年创建到现在，经历了10年的风风雨雨，经受了诸多冲击的考验，过去的十年中，我国证券市场从无到有，从小到大，今天已成为我国经济生活中的重要组成部分，并在我国的经济建设中发挥了积极的作用，证券市场为中国经济做出了巨大的贡献。这十年间，一大批国有企业通过改制上市，在建立现代企业制度的改革实践中起到了先导和示范作用，也为推进传统产业升级换代开辟了直接融资渠道，证券市场在我国国民经济中所具有的举足轻重的地位，已是不争的事实。我国证券市场是在经济体制改革过程中,在冲破重重阻力和障碍中建立起来的,它的产生是我国改革的一项巨大成果。但中国的证券市场也是一个只有10年历史的新兴市场，由于经验和能力方面的原因，这个新兴的市场还存在着很多不尽规范和成熟的地方，投资者信心还不够稳固。它还很不成熟,还有着计划经济的痕迹。最近发生的中科创业、亿安科技的事件暴露了一些问题，而我国的证券市场的确存在着这样那样的一些问题：一、上市公司总体质量有待提高。上市公司是证券市场的基石，其质量如何，对证券市场影响很大。证券市场作为一个资本市场，首先应对资本这一特殊资源的配置应起到基础的作用，应引导资金向那些有前景、有效益、有生命力的企业流动。可悲的是这些有前途市公司被拒于证券市场的大门之外，而相反的一些效益差，社会道德差的公司不仅靠欺骗上市了，而且还受到方方面面的保护，最后形成了中国证券市场的两大败笔：1、壳资源的形成。2、大量的资金流向效

　　益极差的ST企业。这两大败笔极大的伤害了股民的投资热情，最后国家的资本以大机构为媒介，在股市上掏来掏去，真正的闲散资金根本没有进来为国家的经济作贡献。其实解决这个问题不困难：1、证监换上有鉴别能力的工作人员2、骗子企业（包括出假报表的）立即清算，退出股市。3、严格控制送、配股权，只有那些国家扶植的高新、重点企业才能送配。4、回报以现金的方式，每年给股东发红利，资不抵债的立即退出市场。二、证券市场的中介机构素质亟待进一步提高。在证券公司、基金管理公司中，同样存在法人治理结构不完善、内部人控制等问题。此外，证券公司内部激励机制不健全、资产规模较小、抵御风险能力不强、诚信责任不足等问题，也使其未能起到应有的监督作用。三、一级市场高溢价发行，二级市场违规问题较多。这与我国证券市场尚不成熟有关，使上市公司较易被庄家所左右。同时由于监管力量、监管水平等方面的原因，监管工作有不到位的情况。拿二级市场来看，投机成了市场的主旋律，绩优股名落孙山、绩差股鸡犬升天的现象比比皆是。高溢价等于多圈钱，得利最大的是以国有企业为主体的上市公司，其次是专门打新股的大户资金。即使在股市最低蘼时，大户资金在一级市场也有10-15%的收益。2000年大牛市，一级市场申购收益率高达20.67%。解决的方法是：改变一级市场发行方式，降低溢价率。法人股不再上市，改为由上市公司自行公开拍卖。国有股按照净资产，给所有购买了这种股票的股民低价配售。配售国有股票的收入，政府

　　一律不用，通过人民代表大会立法，改为社会所有制的社会保障基金，待股市低迷时进入股市，尽快完善股票市场规则，规定不宜太紧，以免妨碍股市活力。规定必须可行，绝对不规定那些在技朮上无法执行的东西。坚决打击庄家恶意操纵，坚决清查和处理庄家，政府应将研究重点，政策重心，切实放到保护中小股民利益方面来。防止庄家勾结部分上市公司，媒体，股评家，经济学家，掌握上市公司的信息发布权，制造谣言和舆论，进行炒作。四、对违法违规行为查处力度不够。原因主要是办案力量不足、手段不够，同时存在着一些来自方方面面的干扰。要增加措施，加强监管力度，增强查处力度，排除人为干扰。要在规范中发展，在发展中规范，全面健全法制和民主。五、行政干预容易造成腐败。从上市公司的审批，原始股票的发放，一级市场的审购，内幕消息的透露，有关权力部门甚至证券监管机构的清廉问题，都应该进行清查。政府不应该干预过多最基本的理由就是：在信息不对称，特别是保不住密时，政府每一次干预都被大户先知道，先逃，先抄底，或涨或跌，中小股民总是赚得少，亏得多。六、大力发展和规范期货市场，期货市场还存在一系列亟待解决的问题。期货市场流动性较弱、交易不足、投资者信心不足等问题，导致期货公司大量亏损，不符合国民经济发展对期货市场的要求进一步发展股票市场和金融创新。期货市场急需发展和规范，其实发展指数期货，使股民在股票市场下跌时也有赚钱机会，就有利于降低

　　市盈率，扩大成交量，不一定要使用行政命令。中国股票市场必须继续发展政府利用股票市场化解危机因素是必要的，可行的，但是必须有大力度的政策支持股票市场，保护中小股民，比如将国有股以净资产上市而不是以市场价格上市，将收入作为社会保障基金再入市，宣布法人股不再上市由上市公司自己拍卖，征收股票所得税以建立平准基金调节股票市场，都应该尽快进行。证券市场能否兴旺将取决四个方面：第一,宏观经济继续向好,支持股票市场的走强;第二,上市公司总体盈利持续上升;第三,入市资金充裕，有更多的潜在投资者愿意成为现实的投资者，积极入市;第四,证券监管部门对市场的监管和信息披露是有效的、及时的。在证券市场进行投资的时候，我们应当各负其责：1、广大投资者对自己的投资行为负责，输赢自己承担。机构大户非法融资自己要受到债台高筑和法律的惩罚。2、上市公司对股东负责。3、证监会对市场负责，作到及时公开的监管，不要年初的事等到年尾来查，不要连一般人都看出来的问题视而不见(如京天龙，郑白文的连续涨停)，上市公司审查不利(如红光)等等。必要时应向广大投资者公开道歉，应建立证监会的监督机制，每月或每季度公开和新闻界甚至和投资者对话。我国证券市场存在的问题不容忽视，积极采取响应的措施，早日解决问题，是广大老百姓的愿望。中国经济发展需要证券，中国的国企需要证券，富裕起来的中国百姓也需要证券市场给他们投资的

　　机会。我们相信，中国证券市场将有一个更加美好的明天。

　　

　　

篇十七：中国证券市场中存在的问题和风险

　(完整)我国证券市场存在的问题及对策分析

　　我国证券市场存在的问题及对策分析

　　【摘要】目前，我国的证券市场在整个金融市场体系中的作用越来越重要,它的成熟和发展,为我国社会主义市场经济也起到了积极作用。然而,随着证券市场的不断发展,证券市场发展中出现了的一系列问题,这些问题制约了我国证券市场的健康发展。我们迫切需要进一步完善促进证券市场成熟的各项条件，进一步推进我国证券市场以市场导向、监管评估、风险控制等各个方面的改革，我们在推动证券市场发展的同时也要积极推进利率汇率机制改革,加大民间资本的参与程度，不断完善整个金融体制.

　　【关键词】证券市场；问题;对策我国证券市场建立以来,经过了短短三十多年的时间,虽然积极吸取了西方发达国家的先进经验，但是由于过快的发展速度使得我们的证券市场出现了很多新的问题，制约了证券市场的全面完善和功能发挥。在当前国际金融环境变化和我国金融改革推进体系下，我们要进一步积极探索解决我国证券市场问题的对策,推进证券市场的健康发展。一、我国证券市场存在的问题（一)证券市场规模过小，证券产品种类不足目前我国的证券市场规模还是非常小的,这与我国国民经济发展的客观要求之间存在很大的差距，虽然发展速度较为迅速，但是从整体上还不够成熟，低于西方发达国家，特别是股票市场的规模，在我国股票市场的市值占国民生产总值的30％，远低于欧美发达资本主义国家80%的规模.对于目前的金融衍生产品种类也不能满足不同风险偏好投资者的需求,在大多数发达市场和国际新兴市场的股票市场，存在股票和债券的现货交易、股指期货期权产品以及大量的个股期权期货产品交易，相比之下,我

　　(完整)我国证券市场存在的问题及对策分析

　　国的股票市场除股票外,期限在5年以上的金融衍生产品几乎没有，同时，期限在1～5年内的的金融衍生产品在交易的时候又受到各种限制，这不利于资本市场资源的有效配置。

　　（二）我国证券市场监管制度不够健全，监管力度不够健全的证券市场监管制度是证券市场交易的基础，同时也是建立高效、公平、公正的有序市场的根本出发点，目前我国证券市场的信息系统相对来说不够透明,缺乏有效的支持，造成了维护公平权益运作的难度，阻碍了信息披露制度的公开化，也将不利于保护投资者的收益，严重损害投资者的交易信心，严重打击了投资者的热情，使投资者面临巨大的市场交易风险，从证券机构来看，一些企业缺乏外部约束,也面临国际化程度较低的问题，上市公司则由于内部结构的缺陷，经常出现投机自己公司股票的情况，操纵股票价格,不能有效的保护股东投资者的利益，上市公司的内部监督和外部监督也缺乏有效的协调.（三）部分上市公司内部管理不规范作为证券市场重要主体的上市公司来说，股票上市交易主要目的应该是通过资本市场的融资来筹措资金用于企业的扩大再生产，实现利润的最大化，同时购买该公司股票的投资者也可以分享上市公司业绩带来的现金红利，共享企业发展带来的成果,这应该是一个双赢的局面，但是目前我们的部分上市公司运作水平缺乏规范性，水平也相对较低，法人治理结构相对不够健全,部分上市公司法制意识、诚信观念相对薄弱，容易出现联合部分中介机构弄虚作假，通过内幕交易来操作股票市场价格,特别是近些年我国资本市场复杂变化的背景下，这种问题尤为突出。（四）证券市场投资者本身也存在一定的问题目前我国证券市场的投资者缺乏正确的投资理念,虽然投资者的数量

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　　巨大，已经突破了1亿，但是投资者的人群、年龄等方面的层次相对较为复杂,在质量上也有其缺点，很多投资者不能正确认识投资与投机的本质区别，不能正视投资的收益和风险，处于投资和投机失衡的状态，在交易的过程中过于盲目,从众心理较为浓厚,特别是当投资者利益受到损害的时候不能够正视自己的缺陷，往往将责任推卸给监管当局,也偶尔会出现谣言惑众的情况。

　　二、改进我国证券市场的对策分析（一)加快证券市场立法进度，规范证券市场证券市场必须建立在高度信用的基础之上，我国监管当局应该努力建立证券行业的信用制度，信用的维护需要立法的约束,必须建立严密的证券市场法律体系，统一监管标准，增强监管工作的通明度,规范各项证券市场法律法规，让严格的法律法规贯穿证券交易的各个环节，保证市场交易的安全可靠性，保护交易双方的合法权益,让市场交易风险降低到最小程度，从而实现证券市场的有序健康发展。因此我们要不断完善《证券法》及其他法律法规,同时加大执法的力度，严惩市场违法违规活动，加大查处力度,严肃惩治通过非正常交易手段获得巨额收益的交易者，在监管交易的同时做到有法可依、有章可循，证券市场的规范化、法制化是我们证券市场完善的最终目标。同时要加强证券从业人员的行为规范，证券从业人员是证券市场中的特殊群体,他们掌握全面而相对准确的信息，所以要加强证券从业人员的道德风险教育，加强证券从业人员的岗位准则，让其严格执行职业道德和职业操守，维护其客户的合法权益.（二）以市场为导向，推广市场准入、退市制度随着我国社会主义市场经济的发展和完善，我国的证券市场也必须坚

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　　持以市场为导向，积极处理市场中出现的各种复杂的矛盾和问题，要严格遵循市场规律，以市场为导向推进证券市场的完善.在我国的证券市场准入规则来说,更要坚持以市场为导向，不能完全照搬西方发达国家的政策，必须根据我国的国情，以维护社会稳定及证券市场稳定为基础，尽快建立市场准入和市场退市等方面的社会风险防范机制,同时对证券市场的各类交易主体，如中介机构、从业人员及中小投资者等加强风险交易教育，让其深刻认识到证券市场的各种风险，适应证券市场的各种变化，进一步严格证券机构的监管,建立存款保险制度及投资保证金等,合理引导国内外的各类资本有序的自由进出资本市场。对于证券市场的监管当局要下定决心，指令明确,统一提高证券市场的效率,同时也要通过证券市场来平衡不同地区不同行业之间的资源配置。

　　（三)加强证券市场风险评估和控制对于证券市场风险的评估和控制要全面，从国家、券商、交易客户三个方面来进行规范，进行风险评估和控制.对于国家方面主要是通过运用行政手段制定法律法规，来有效监管证券市场,约束市场可能存在的潜规则，同时可以采用必要的行政手段,比如停牌、休市等手段来约束出现异常的股票;对于券商方面主要是约束券商要注意客户的信用风险,控制业务规模失控风险，证券公司在开展业务是要挑选合格客户，认真审查客户的资格，特别是从事融券交易的资格，要规范强制执行平仓制度及细化界定风险责任,明确客户平仓通知、平仓时机、平仓执行的具体操作细节；对于从事证券投资的交易者主要是要加强个人信用体系建立，无论是机构投资者还是个人投资者都要增强风险投资意识，充分认识证券市场交易风险与交易收益的关系，做到既维护了市场合理交易秩序又保护了所有投资者的利益。

　　【参考文献】

　　(完整)我国证券市场存在的问题及对策分析

　　[1］张言，证券市场自律监管研究，河北经贸大学，2013年；

　　［2］李锋瑞,国内证券监管体制的完善，中外企业家,2013年；

　　[3］刘陶，我国证券市场监管研究，首都经济贸易大学学报，2013

　　年。

　　

　　

篇十八：中国证券市场中存在的问题和风险

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　　中国证券市场的现状与对策

　　摘要：经济全球化日益开展，世界各国证券市场越来越完善，推动中国证券市场加快了步伐。本文着重聚焦中国证券市场的现状，分析中国证券存在的问题，如投资品种单一化、上市企业质量较差、上市操作不标准、证券商实力薄弱、法律法规不健全等，并针对问题一一提供开展对策。期望本研究能够为相关同行研究中国证券市场提供可操作性建议。

　　关键词：中国证券市场；现状；问题；对策1中国证券市场的现状1．1规模显著扩大伴随着我国改革开放深度不断加大，尤其是参加世贸组织后，我国经济的开放程度明显提高，推动了我国证券市场的规模进一步扩大。具体来看，主要表现有：不少境外投资者也纷纷转移资金到中国，并对中国的证券进行投资。尤其是当前，我国已执行改革开放政策，力图将外拓投资者的市场占比由4％提升到15％；为了更好地参与中国证券市场，减少证券投资风险，越来越多境外券商开始在中国投资设立专门管理境内投资的分支机构，从而使得中国证券市场与境外证券市场逐渐接轨；国内不少实力雄厚的企业已设立了境外分支投资机构等。据相关数据统计结果显示，迄今为止，深沪两地上市企业已高达2400多家，上市股票市价总值已超过2万亿元，且扩大趋势显著。1．2市场竞争日益剧烈我国证券市场在道路上遭遇了剧烈的市场竞争危机。这主要受竞争格局影响。其具体表现有：各国投资者开始立足全球开展的角度评价证券市场的可持续开展能力与投资价值，不同行业投资者也开始评估投资效益，致使各国证券市场积极开发“亮点”吸引投资者，在这种情况下，我国实力强盛的企业纷纷“移居”海外，并在海外上市；据统计，2013年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资约1199．56亿元，IPO数量与融资额同比分别上涨40．68％与91．74％；我国通讯设备、电子交易系统等投资价值较高的行业开展速度比兴旺国家落后，使得国内外投资者倾向于投资境外兴旺证券市场，其中，腾讯、阿里巴巴、百度、网易、搜狐等公司是典型代表；大型跨国企业上

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　　市融资已成为证券市场的常态，加之大型跨国企业的融资可为证券市场带来巨大收益，促使各国证券市场纷纷出台优惠政策吸引这类企业。由此，中国证券市场面临着越来越剧烈的挑战。

　　2中国证券市场存在的问题2．1投资品种单一化纵观我国证券市场的开展历程，至A股、B股、H股和N股正式在市场推行并执行现货交易后，我国证券市场就再未出现备受投资者青睐的投资股票品种。在这种投资品种单一化的情况下，国内投资者往往会将投资聚焦点转移到境外证券市场，尤其是在境外市场实行债权转换的优势下。由此，我国证券市场缺失，投资者的规模无法在短期内迅速扩大，开展速度也无法与兴旺国家相比。2．2上市企业质量较差上市企业质量是衡量证券市场的重要指标，同时也是影响我国证券市场的重要因素。然而，当前，我国大局部上市企业质量都还相对较差。其最突出的表现为：上市企业的平均盈利能力呈现逐年下滑趋势，利润收益水平也呈现下滑态势；不少上市企业的净资产收益率逐渐下降，亏损面进一步增加；新上市公司数量持续减少等。基于这种境况，我国上市企业难以凭借良好的经营状况吸引大量境外资本。对于境外资本而言，若想取得盈利，必须要选择具有良好开展前景的上市企业，亦或是投资回报率较高的国内上市企业进行投资。尽管在短时间内，不少投机资本倾向于投资经营业绩较差的国内上市企业，但投资长期无法取得盈利后也会出现明显的资金抽逃情况。此科技创业月刊2016年第9期时，国内证券市场将遭遇重大冲击，证券市场化国际道路也越来越艰辛。2．3市场操作不标准中国证券市场之所以无法快速实现，在很大程度上与证券市场操作不标准有关。证券市场操作不标准主要是指入市资金并未依据合法制度流入市场。当前，我国证券市场还存在大量以不透明方式进入股市的资金，这些资金无法真正得到有效监管。由于企业资金是不合规流入的，因而其无需进行信息披露，甚至无需申请标准账户与制作会计记录。不少上市企业甚至不顾招股书规定随意将现有的资金转移到股市当中。除此之外，我国证券市场还存在明显的非正

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　　规证券募集现象。其具体表现为：中小企业以改制为名向企业员工进行股份私募；私募基金开始介入证券市场；证券黑市层出不穷。这些行为，都拖累了中国证券市场的进程。

　　2．4证券商实力薄弱相比境外证券商，我国证券商占有熟悉市场、政府支持等优势，但其实力依旧较薄弱，缺乏与境外证券商相竞争的实力。其具体表现为：中国证券商缺乏财政顾问、资产重组等优势，无法培养对外竞争力；我国证券商实力弱，无法为人才提供优惠政策，导致局部熟悉市场运作、社交能力强的高端人才被外国证券商以高薪等方式“挖走”；中国证券商普遍存在资金规模小的特点，对抗证券风险的能力也相对较弱，以至于其无法与国外证券商在同一国际平台上进行公平竞争；同时，我国大局部证券商都明显缺乏技术抗衡意识，未在技术设备等方面投入较大的精力，致使开展时机被白白白费。2．5法律法规不健全尽管我国立法机构已针对证券市场的操作问题出台了相关的《证券法》，但该法案却未做好细则说明，无法真正提高市场的监管力度，致使行政干预色彩越来越浓厚。此外，我国证券服务业还存在较多问题，各种法律服务与证券法律事务量出现明显的不对称现象。而在财会制度方面，我国依旧采取传统的会计准则为投资者服务，而未及时跟进国际通信会计准则，关注财务资料，分析财务状况，以为投资者提供更周全的服务。再者，我国证券市场也未制定完善的信息披露制度、证券评价制度等。因而，我国证券市场道路缺乏法律法规支持。3中国证券市场的开展对策3．1推动投资品种多元化中国证券市场的交易品种主要以股票为主，形成的价格机制也不具备合理性，投资者更无法从中选择自己想要投资的证券品种。基于这个现状，中国证券市场应积极纳入地方政府债券和企业债券，特别是可转换证券的企业债券，以增加投资品种。同时，积极处理银行不良资产，建立灵活的资产证券化品种和期货期权品种；大力开展投资基金，以满足投机投资者需要。从某种程度上看，开展投资基金，不仅有利于引进海外资本及国际间接投资资金，还有利于